证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究报告 环保与公用事业行业周报（2021年第32期） 推荐（维持） 财政部拟进一步完善财税政策，积极推动绿色低碳发展  一周市场回顾。本周沪深300指数上涨0.50%，电力及公用事业指数上涨3.10%，周相对收益率2.60%。分板块看，环保工程及服务板块上涨3.14%；电力板块子板块中，火电上涨1.40%；水电上涨3.42%，新能源发电上涨3.02%；水务板块上涨1.30%；燃气板块上涨6.10%；检测服务板块上涨0.20%。  行业要闻。财政部拟充实完善一系列财税支持政策，积极构建有力促进绿色低碳发展的财税政策体系，充分发挥财政在国家治理中的基础和重要支柱作用，引导和带动更多政策和社会资金支持绿色低碳发展。专家建议，整合现有环境保护税、成品油消费税、煤资源税等，研究开征碳税。  异动点评。本周A 股新能源发电行业股票多数下跌，涨幅前三名是长青集团（28.16%）、兆新股份（28.15%）、江苏新能（2.15%）。兆新股份2020年下半年兆新股份连续两个会计年度亏损，面临退市危机。董事会及时引入强力职业经理人团队，并最终实现扭亏为盈，成功摘星摘帽。兆新股份主营业务为新能源、精细化工、生物降解材料三大板块，其中新能源包括太阳能光伏发电、锂盐产品深加工、盐湖提锂、储能及新能源汽车充电站环节。在“双碳”政策下，兆新股份将迎来更好的发展机遇。  小专题研究：垃圾焚烧行业仍具增长空间，行业集中度较高。近两年垃圾焚烧市场的增长速度开始放缓，但我们对垃圾焚烧行业的总体发展趋势仍持乐观态度。根据测算，到2022年，生活垃圾无害化处理量可达1.7亿吨，2025年可达2.2亿吨，以2020年中标项目均价72元/吨和处理单价0.65元/度的上网电价计算，2025年垃圾焚烧处理规模将达175亿元，垃圾焚烧发电规模将达到542亿元，市场空间仍然巨大。根据2019年垃圾焚烧项目在手订单规模排序，中国光大国际以市占率11%遥遥领先其他企业；其次是中国环境保护集团、康恒集团、绿色动力，市占率均约为6%，瀚蓝环境的市占率为3%，排在并列第十一位。  投资策略： 环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。 电力及电力设备：1、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁。  风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 证券分析师：庞天一 电话：010-63214659 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 55 1.37 总市值(亿元) 3,806.57 0.46 流通市值(亿元) 2,750.62 0.43 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.32 20.46 -5.81 相对表现 3.49 24.69 -1.58 相关研究报告 《碳中和追踪周报（2021年第7期）：政治局会议再提碳中和，统筹有序做好“双碳”工作》 2021-08-03 《环保与公用事业行业周报（2021年第31期）：央行加快完善绿色金融体系，推动碳减排支持工具落地生效》 2021-08-08 《碳中和追踪周报（2021年第8期）：IPCC发布最新气候变化报告，拜登政府设新能源车产业目标》 2021-08-10 -15%-8%-2%5%21/0421/062021-04-30～2021-08-13沪深300环保工程及服务II(申万)华创证券研究所 行业研究 环保工程及服务 2021年08月15日 环保与公用事业行业周报（2021年第32期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E PB 评级 瀚蓝环境 22.80 1.76 2.15 12.35 10.11 2.14 强推 龙马环卫 13.80 1.18 1.5 11.83 9.31 2.11 强推 盈峰环境 6.38 0.58 0.7 10.69 8.86 1.19 强推 威派格 17.05 0.66 0.86 23.76 18.23 6.13 强推 太阳能 7.41 0.4 0.56 17.55 12.54 1.51 强推 安车检测 23.96 1.34 2.09 18.13 11.63 2.59 强推 泰坦科技 294.06 2.12 3.21 4.78 129.02 85.21 57.22 14.64 强推 莱伯泰科 50.71 1.15 1.41 1.81 44.63 36.4 28.36 4.68 强推 阿拉丁 116.94 1.22 1.61 2.08 87.65 66.42 51.41 13.71 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2021年08月13日收盘价 环保与公用事业行业周报（2021年第32期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、本周小专题研究与核心观点 ............................................................................................. 5 （一）异动点评 ................................................................................................................. 5 （二）重要事件与驱动 ..................................................................................................... 5 1、财政部起草指导文件支持“双碳”，专家建议开征碳税 ........................................ 5 2、助力“绿色冬奥”陕京四线天然气管道张家口市支线项目开工建设 .................... 5 （三）小专题研究：垃圾焚烧行业马太效应明显，未来仍具增长空间...................... 5 1. 行业仍具增长空间 .................................................................................................... 5 2. 行业集中度提高，中小企业生存空间进一步被挤压 ............................................ 8 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展.................... 10 二、板块表现 ........................................................................................................................... 11 （一）板块表现 ............................................................................................................... 11 （二）本周个股表现 ....................................................................................................... 12 1、环保行业 ................................................................................................................. 12 2、电力行业 ................................................................................................................. 13 3、水务行业 ................................................................................................................. 15 4、燃气行业 ................................................................................................................. 15 5、检测行业 ................................................................................................................. 16 三、行业动态与公司公告 ....................................................................................................... 16 （一）行业动态 ............................................................................................................... 16 1、环保 ......................................................................................................................... 16 2、电力 ..............................................................................................................