公用事业行业：完善绿色发展价格机制，进一步推动市场化改革

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Table_First|Table_ Sum m ary 完善绿色发展价格机制，进一步推动市场化改革 公用事业行业 投资要点：  一周行情汇总 本周（7/2-7/6）沪指收报2747.23点，周跌幅为3.52%，公用事业（申万I）跌幅为3.11%。个股方面，三维丝、科林环保等涨幅居前。盛运环保、兴源环境等跌幅居前。  本周行业要闻 发改委发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》。其中污水处理方面要求2020年底前实现城市污水处理费标准与污水处理服务费标准大体相当，提高污水处理标准的可相应提高污水处理费标准，将有助于降低政府对污水处理的补贴负担，且更有动力提高污水处理标准；2020年底前具备污水集中处理条件的建制镇全面建立污水处理收费制度，并同步开征污水处理费，并探索建立污水处理农户付费制度，乡镇污水收费将大大促进村镇污水的建设；2025年之前取消污水厂容量电费，有望降低用电成本粗略估算10%量级）。固废方面要求2020年底前全国城市及建制镇全面建立生活垃圾处理收费制度，探索建立农村垃圾处理收费制度，对分类垃圾差别化收费，分类投放垃圾的收费低，不分类投放垃圾的收费高，同时鼓励索市场化运营方式，将有助于环卫服务市场化推进。建议关注国祯环保、碧水源、兴蓉环境及龙马环卫等。  公司公告点评 兴蓉环境：拟购买成都市自来水六厂B厂资产。转让价格为评估价34,676.00万元（不含税）。公司已经在去年8月份正式接手运营此净水厂，此次属于正式确定了收购价格并拟购买资产。接手后从采购销售模式变为自产自销，粗略估计此次收购将给公司带来年毛利增加6500万元左右，约占公司17年归母净利润的7%。公司业务发展稳健，现金流优秀，预计18-19年EPS分别为0.35、0.40元，对应PE为11、10倍，维持―推荐‖。  周策略建议 危废处置、环卫服务、水环境治理仍然有较大的市场空间，存在较好的投资机会：危废行业受益工业环保督查，处置需求释放预期将加快，叠加近期清废行动2018启动，全国的行业空间进一步打开，推荐龙头东江环保（002672.SZ）。环卫装备及服务，行业保持较快增长，市场化推进加快，行业景气度较高，推荐快速崛起的龙马环卫（603686.SH）。水环境治理，短期受PPP清库及融资压力影响，估值受压，项目推进放缓，但长远看，PPP质量提升对行业有利，黑臭水体治理目标不改，推荐水环境治理及小城镇环境治理服务商国祯环保（300388.SZ）。  风险提示内容 政策力度不达预期、整合不达预期、订单释放不达预期、盈利能力下滑 Table_First|Table_ ReportDate 2018年7月8日 Table_First|Table_ Rating 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Table_First|Table_ Chart 一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Au thor 马宝德 分析师 执业证书编号：S0590513090001 电话：0510-85605730 邮箱：mabd@glsc.com.cn Table_First|Table_ Contacter 冯瑞齐研究助理 电话：0510-85609581 邮箱：fengrq@glsc.com.cn Table_First|Table_ RelateReport 相关报告 1、《PPP模式盘活存量资产，利好环卫服务等优质资产》 《公用事业》 2017.07.11 2、《PPP模式进一步加快，存量资产受重视》 《公用事业》 2017.07.11 3、《国联证券环保行业周报——水污染防治法修改通过，关注水环境治理》 《》 2017.07.10 请务必阅读报告末页的重要声明 -30%-15%0%15%30%2017-062017-102018-022018-06公用事业沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1 本周市场走势回顾 ............................................................................................................... 3 1.1 板块指数表现走势情况 ....................................................................................... 3 1.2 板块估值情况 ....................................................................................................... 5 2 行业信息跟踪 ....................................................................................................................... 7 3 公司公告点评 ....................................................................................................................... 7 4 周公司重要公告汇总 ........................................................................................................... 8 5 策略跟踪 ............................................................................................................................... 9 6 风险提示 ............................................................................................................................... 9 图表目录 图表1：公用事业板块过去一年涨跌幅（%） ........................................................................ 3 图表2：年初至今各行业涨跌幅（%） .................................................................................... 3 图表3：本周各行业涨跌幅（%） ............................................................................................ 4 图表4：环保工程及服务一年涨跌幅（%） ............................................................................ 4 图表5：燃气子行业一年涨跌幅（%） .................................................................................... 4 图表6：水务子行业一年涨跌幅（%） .................................................................................... 4 图表7：电力子行业一年涨跌幅（%） .................................................................................... 4 图表8：年初至今各子行业涨跌幅（%） ................................................................................ 5 图表9：本周各子行业涨跌幅（%） ........................................................................................ 5 图表10：本周环保行业涨跌幅前5大股票和估值 .................................................................. 5 图表11：环保及公用事业市盈率走势（PE-TTM） ............................................................... 5 图表12：电力子行业市盈率走势（PE-TTM） ....................................................................... 6 图表13：环保工程及服务市盈率走势（PE-TTM） ............................................................... 6 图表14：燃气子行业市盈率走势（PE-TTM） ....................................................................... 6 图表15：水务子行业市盈率走势（PE-TTM） ....................................................................... 6 图表16：本周环保行业上市公司重要公告 .............................................................................. 8 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 本周市场走势回顾 1.1 板块指数表现走势情况 本周（7/2-7/6）沪指收报2747.23点，周跌幅为3.52%，公用事业（申万I）跌幅为3.11%。个股方面，三维丝、科林环保等涨幅居前。盛运环保、兴源环境等跌幅居前。 图表1：公用事业板块过去一年涨跌幅（%） 来源：WIND、国联证券研究所 图表2：年初至今各行业涨跌幅（%） 来源：WIND、国联证券研究所 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%公用事业(申万)沪深300-35.00-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.00休闲服务医药生物食品饮料计算机家用电器化工银行钢铁纺织服装交通运输商业贸易农林牧渔汽车轻工制造建筑材料房地产采掘非银金融公用事业电子传媒国防军工建筑装饰有色金属机械设备电气设备通信综合 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 图表3：本周各行业涨跌幅（%） 来源：WIND、国联证券研究所 -6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.00国防军工计算机传媒通信非银金融银行电子综合食品饮料农林牧渔公用事业化工医药生物建筑材料交通运输机械设备电气设备汽车钢铁有色金属商业贸易轻工制造家用电器建筑装饰休闲服务纺织服装采掘房地产图表4