中国电研是一家专注于电器产品环境适应性研究的公司,业务领域包括质量技术服务、智能装备和环保涂料及树脂。2020年,公司营收从2016年的15.81亿元增至25.20亿元,期间复合增长率达到12.4%,归母净利润增至2.83亿元期间复合增长率达到21.2%。公司智能装备业务受益于全球汽车电动化提速,研发的串联化成分容新技术能够帮助客户大幅提升节能效率、显著降低运营成本、提升电芯一致性。质量技术服务与环保涂料及树脂服务预计保持稳步发展。预计公司2021-2023年营收分别为32.71/41.45/51.21亿元,归母净利润分别为3.85/5.07/6.62亿元,对应EPS分别为0.95/1.25/1.64元,对应PE分别为39/29/23倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
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