进出口点评报告：外贸景气度高点已过，下半年进出口增速承压

北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 外贸景气度高点已过，下半年进出口增速承压 ——翟乃森 进出口点评报告 A0306-20210807 2021年7月 出口同比(%) 进口同比(%) 贸易差额 （亿美元 ） 官方数据 19.3 28.1 565.8 北大国民经济研究中心预测 22.4 30.4 550.0 Wind市场预测均值 20.8 31.8 503.8 要点 ● 出口替代效应减弱叠加洪涝灾害，出口增速下滑 ● 国内增长动能减弱叠加多地洪涝高温，进口增速有所下降 ● 对东盟、欧盟和美国等主要贸易伙伴保持增长，部分大宗商品进口需求萎缩 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 翟乃森 陈丽娜 黄昱程 康 健 邵宇佳 周 圆 联系人： 许竹 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 北京大学国民经济研究中心 按美元计价，2021年7月，中国进出口总值5087.4亿美元，同比增长23.1%。其中，出口2826.6亿美元，增长19.3%；进 口2260.8亿美元，增长28.1%；贸易顺差565.8亿美元 。从出口情况看，在去年高基数效应、出口替代效应减弱以及国内极端天气的扰动下，7月份出口增速出现下滑；从 进 口情况看，7月进口增速较上月有所下降，国内经济增长动能减弱、多地洪涝高温等极端天气扰动是主要影响因素。 图1 进出口额增速：当月同比（%） 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 图2 中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 出口替代效应减弱叠加洪涝灾害，出口 增速下滑 按美元计价，7月份中国出口额 同比增长19.3%，增速较上月有所下滑，略低于 市场预期。2021年前六个月，中国外贸出口增速较快，全球经济景气度逐步提高仍是出口正增长19.30 28.10 -100-50501001502002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-07出口金额:当月同比进口金额:当月同比565.80 -800-600-400-2002004006008001,0001,2002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-07贸易差额:当月值 北京大学国民经济研究中心 的基础，但是在去年高基数效应、出口替代效应减弱以及国内极端天气的扰动下，7月份出口增速 出现下滑 。一方面，从7月份主要出口目的地国家经济数据看，美国7月Markit制造业PMI终值录得63.4，为有数据纪录以来最高水平，美国经济复苏仍然强势，未来增长动能强劲；欧元区7月制造业PMI终值录得62.8，前值62.6，预期62.6，超出市场预期。另一方面，7月美国非农新增人口94.3万超预期，此前市值预期均值为877万，劳动力短缺和供应链瓶颈问题正在逐步得到缓解，中国出口的替代效应正在减弱，加之7月份全国多地出现 高温洪涝灾害，影响企业生产，7月新出口订单指数较上月继续下滑0.4个百分点至47.7%。最后，基数效应。2020年7月份出口额增速为6.8%，基数效应对7月份的出口增长速度形成一定压制。 图3 全球制造业PMI（%） 图4 中国出口订单指数 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Wind，北京大学国民经济研究中心 国内增长动能减弱叠加多地洪涝高温，进口增速有所下降 按照美元计价，7月份中国进口额同比 增长28.1 %，增速 较上月有所下降。今年以来，全球经济复苏促使需求升温，大宗商品价格上涨，加之国内需求恢复是进口增长的基础，7月进口增速较上月有所下降 ，国内经济增长动能减弱、多地洪涝高温等极端天气扰动是主要影响因素。7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，较上月微落0.5个百分点，继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩张态势，但回升势头有所减弱，进 口PMI为49.4%，较上月减少0.3个百分点 ，进口需求继续下降。7月份全国灾情频发，影响企业生产活动，对进口形成一定压制。 63.40 62.80 3035404550556065702015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-04美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI47.70 253035404550552015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-04PMI:新出口订单 北京大学国民经济研究中心 图5 中国制造业PMI指数（%） 图6中国新进口订单指数 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 对东盟、欧盟和美国等主要贸易伙伴保持增长，部分 大宗商品 进口需求 萎缩 分国别来看，1- 7月份，中国对东盟、欧盟和美国等主要贸易伙伴进出口均实现增长。按人民币计，1- 7月东盟为中国第一大贸易伙伴，与东盟贸易总值3.12万亿元，增长24.6%，占外贸总值的14.6 %。欧盟为第二大贸易伙伴，与欧盟贸易总值为2.96万亿元，增长23.4%，占13.9%。美国为第三大贸易伙伴，中美贸易总值为2.62万亿元，增长28.9%，占12.3%。日本为第四大贸易伙伴，中日贸易总值为1.37万亿元，增长12.6%，占6.4%。同期，中国对“一带一路”沿线国家合计进出口6.3万亿元，增长25.5%。 图7 中国对主要经济体进出口同比增速（%） 图8 主要商品进口量累计同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从大宗商品的进口量增速上看，中国对主要大宗商品进口需求出现下跌。7月份 铁矿砂、原油、煤需求出现下跌， 天然气进口量增加，铁矿砂、原油、天然气进口量累计同比增速分别为-1.5%、-5.6%、24%。农产品方面，肉类、粮食进口需求维持高位，2021年1- 7月份进口粮食、肉类累计同比增长分别为37.2%、3.3%。 50.40 3035404550552015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-04PMI49.40 3035404550552015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-04PMI:进口28.90 24.60 -30-20-1010203040506070802015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-04美国:进出口金额:人民币:累计同比欧盟:进出口金额:人民币:累计同比东南亚国家联盟:进出口金额:人民币:累计同比-1.50 -5.60 37.20 -30-20-10102030405060702015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-04进口数量:铁矿砂及其精矿:累计同比进口数量:原油:累计同比进口数量:粮食:累计同比 北京大学国民经济研究中心 北京大学国民经济研究中心简介： 北京大学国民经济研究中心成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。同时，本中心密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 中心的研究取得了显著的成果，对中国的宏观经济政策产生了较大影响。其中最具有代表性的成果有：（1）推动了中国人口政策的调整。中心主任苏剑教授从2006年开始就呼吁中国应该立即彻底放弃计划生育政策，并转而鼓励生育。（2）关于宏观调控体系的研究：中心提出了包括市场化改革、供给管理和需求管理政策的三维宏观调控体系。（3）关于宏观调控力度的研究：2017年7月，本中心指出中国的宏观调控应该严防用力过猛，这一建议得到了国务院主要领导的批示，也与三个月后十九大报告中提出的“宏观调控有度”的观点完全一致。（4）关于中国经济目标增速的成果。2013年，刘伟、苏剑经过缜密分析和测算，认为中国每年只要有6.5%的经济增速就可以确保就业。此后不久，这一增速就成为中国政府经济增长速度的基准目标。最近几年中国经济的实践也证明了他们的这一测算结果的精确性。（5）供给侧研究。刘伟和苏剑教授是国内最早研究供给侧的学者，他们在2007年就开始在《经济研究》等杂志上发表关于供给管理的学术论文。（6）新常态研究。刘伟和苏剑合作的论文“新常态下的中国宏观调控”（《经济科学》2014年第4期）是研究中国经济新常态的第一篇学术论文。苏剑和林卫斌还研究了发达国家的新常态。（7）刘伟和苏剑主编的《寻求突破的中国经济》被译成英文、韩文、俄文、日文、印地文5种文字出版。（8）北京地铁补贴机制研究。2008年，本课题组受北京市财政局委托设计了北京市地铁运营的补贴机制。该机制从2009年1月1日开始被使用，直到现在。 中心出版物有：（1）《原富》杂志。《原富》是一个月度电子刊物，由北京大学国民经济研究中心主办，目的是以最及时、最专业、最全面的方式呈现本月国内外主要宏观经济大事并对重点事件进行专业解读。（2）《中国经济增长报告》（年度报告）。该报告主要分析中国经济运行中存在的中长期问题，从2003年开始已经连续出版14期，是相关年度报告中连