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芯原股份(688521)是一家专注于一站式芯片定制服务的公司,2021年H1实现营业收入8.73亿元,同比增长27.0%,实现归母净利润-0.46亿元,较上年同期亏损收窄28.6%。公司业绩持续稳定增长,一站式芯片定制业务增长迅猛。此外,公司SiPaaS平台傲立潮头,经营模式具有前瞻性优势。在手订单充足,量产业务规模效应显现。预计未来公司芯片量产业务将加速放量,持续增厚公司业绩。公司整体盈利拐点已现,考虑到公司在芯片设计的技术积累和IP授权领域的龙头地位,我们给予公司26倍PS估值,对应目标价107.92元,首次覆盖,给予“买入”评级。