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本周宏观经济数据显示，7月制造业PMI由50.9%降至50.4%，环比回落幅度大于往年同期。通胀方面，预计7月CPI同比增长约0.7%，较6月的1.1%继续下行；PPI同比增长8.8%左右，与6月基本持平。流动性方面，上周货币市场利率略上行，10年期国债收益率下行。权益市场方面，目前我们维持短期A股震荡的判断不变。投资线索上，一是聚焦中报盈利高增速标的；二是在中长期成长性方向中关注估值和业绩增长较匹配的电子、新能源汽车、医药等，同时关注景气持续向好的半导体；三是关注低估值的金融板块。固定收益市场方面，考虑到当前的基本面和政策环境相对利好，但市场预期变化较快、下行幅度较大，如果政策利率和资金利率中枢不在进一步下行，短期内收益率下行的空间已较为有限，不建议继续追涨、维持中性观点。不过对于前期低配的组合，考虑到宏观层面的风险进一步缓解，低配的成本较高，建议向中性水平回归，结合当前的利差情况，可以适当关注3年高等级信用或3-5年利率债。
