期货市场月度运行报告（2021年7月期）：市场扰动较多，大宗商品偏强

2021-07-31 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 基础研究团队 屈涛 021-60812982 从业资格号F3048194 投资咨询号Z0015547 150020002500300035002021-07-272020-10-19期货市场持仓最低保证金(亿）0.50.71.01.21.41.75080015502300305038002021-07-272021-05-26市场持仓量（万手）市场成交量（万手）成交/持仓（左轴）中信期货研究| 基础研究组 摘要： 市场扰动较多，大宗商品偏强 7月期市整体震荡偏强运行，沉淀资金规模和商品价格指数共振上行。商品各板块在海外经济复苏和国内产业政策影响下继续分化：工业品在产业政策干扰及基本面改善下领涨市场；原油在OPEC+会议扰动下呈V型走势；农产品天气炒作接力，棉花等品种活跃。7月各板块市场成交量亦分化明显。商品板块中，能源、化工板块成交量反弹回升，而黑色、贵金属、有色板块成交量继续下跌；金融板块中，TS、IF逆势下跌，其余品种均环比增长。 报告要点 7月期市震荡运行，疫情反复、海外经济持续复苏以及国内产业政策助推板块间分化。整体来看，期货市场震荡向上运行，中信期货商品指数月度涨幅3.57%。 新冠变异病毒Delta肆虐海外，对能源品消费以及有色矿端供给造成一定负面冲击。在欧美疫苗接种速度放缓的背景下，Delta导致全球新增病例快速回升。目前北美、欧洲、澳洲等地已经再度延长隔离措施，欧美交通流量大幅回落，利空原油。另外，东南亚国家疫情形势严峻，锡、铜、锌等品种矿采受不同程度扰动。 欧美经济数据持续向好，月末美联储在议息会议上肯定经济增长，同时维持宽松货币政策，提振市场信心。全球制造业整体扩张势头放缓，但欧美国家表现仍有韧性，流动性宽松局面延续，利多工业品。28日凌晨，美联储议息会议维持当前宽松货币政策不变，贵金属应声反弹。29日美国国会参议院投票通过1万亿美元基础设施建设法案，进一步提振市场情绪，有色金属强势运行。 国内产业政策对黑色、有色及软商品板块产生扰动。粗钢产量同比不增政策在本月逐步落地，黑色中枢上行；煤价持续上涨，为煤化工产业链品种提供稳固的成本支撑；有色二次抛储，云南限电，铝、锌价格走势背离；棉花抛储及滑准税配额发放缓解供给压力，但实际影响有限。7.30政治局会议提出要纠正运动式“减碳”、做好大宗商品保供稳价工作等或对当前钢材、煤炭等品种市场交易逻辑产生影响。 关注品种 逻辑回顾 鸡蛋 需求启动偏慢 锡 供应偏紧，需求高增 棉花 供应利空有限，需求乐观 铁矿 政策压制，需求偏弱 不锈钢 供给偏紧，需求旺盛 ——期货市场月度运行报告（2021年7月期） 中信期货专题报告 2 / 20 目 录 摘要： .......................................................................................................................................................................... 1 一、要闻回顾 .............................................................................................................................................................. 3 二、期货市场数据总览 .............................................................................................................................................. 4 三、期货市场行情回顾 .............................................................................................................................................. 7 四、期权市场数据总览 ............................................................................................................................................ 18 免责声明 .................................................................................................................................................................... 20 图目录 图 1：中信期货商品指数价格（截至2021年7月27日） ............................................................................ 4 图 2：期货市场持仓最低保证金规模上行（截至2021年7月27日） ........................................................ 4 图 3：商品板块沉淀资金规模上行（截至2021年7月27日） .................................................................... 5 图 4：金融板块沉淀资金规模震荡上行（截至2021年7月27日） ............................................................ 5 图 5：近20日黑色、农产品板块沉淀资金规模大幅上行（截至2021年7月27日） .............................. 6 图 6：近20日金融板块成交量、持仓量整体上行，IF逆势下跌（截至2021年7月27日） ................. 6 图 7：近20日商品板块成交量变化不一（截至2021年7月27日） .......................................................... 7 图 8：股指板块成交持仓变化（截至2021年7月27日） ............................................................................ 7 图 9：国债板块成交持仓变化（截至2021年7月27日） ............................................................................ 8 图 10：贵金属板块成交持仓变化（截至2021年7月27日） ...................................................................... 9 图 11：黑色板块成交持仓变化（截至2021年7月27日） ........................................................................ 10 图 12：有色板块成交持仓变化（截至2021年7月27日） ........................................................................ 11 图 13：能源板块成交持仓变化（截至2021年7月27日） ........................................................................ 12 图 14：化工板块成交持仓变化（截至2021年7月27日） ........................................................................ 13 图 15：农产品板块成交持仓变化（截至2021年7月27日） .................................................................... 14 图 16：金融板块价格涨跌幅——国债普遍收涨，股指收跌（截至2021年7月27日） ........................ 14 图 17：商品板块价格涨跌幅——涨多跌少（截至2021年7月27日） .................................................... 15 图 18：大商所——商品期权成交量、持仓量、PCR（截至2021年7月27日） ...................................... 18 图 19：郑商所——商品期权成交量、持仓量、PCR（截至2021年7月27日） ...................................... 19 图 20：上期所——商品期权成交量、持仓量、PCR（截至2021年7月27日） ...................................... 19 图 21：中金所、上交所、深交所——商品期权成交量、持仓量、PCR（截至2021年7月27日） ...... 19 图 22：场外商品期权、金融期权5月名义本金统计 （截至2021年5月） ............................................ 19 中信期货专题报告 3 / 20 一、要闻回顾 7月期市震荡运行，疫情反复、海外经济持续复苏和国内产业政策助推各板块分化。整体来看，期货市场呈现震荡向上趋势，中信期货商品指数从176.59小幅上涨至182.90，涨幅3.57%。 新冠变异病毒Delta在海外肆虐后扩散至国内，对能源品的消费以及有色矿端的供给造成一定负面冲击。在欧美疫苗接种速度放缓的背景下，变异毒株Delta以它极强的传染性，成为了全球第三波疫情的突破口，7月全球新增病例快速回升。从数据来看，美国单日新增病例数已从7月5日的1.2万人攀升至27日的7.5万，影响不容小觑。目前北美、欧洲、澳洲等地已经再度延长隔离措施，7月欧美交通流量已出现较大幅度回落，一定程度上利空原油。另外，缅甸、印尼、马来西亚等东南亚国家疫情形势严峻，有色金属矿端开采受到扰动，锡、铜、锌等品种的供应均受到一定负面影响。国内方面，疫情已从江苏南京扩散至成都、大连等地，但由于我国迅速采取应对措施，且疫苗对Delta病毒仍有一定效用，目前来看对经济复苏影响较小。 欧美经济数据持续向好，月末美联储议息会议在肯定经济增长的同时维持宽松政策，提振市场信心。全球制造业整体扩张势头放缓，但欧美国家表现仍有韧性。7月我国制造业PMI50.4，不及预期的51.1，自上月的5