行业周报：保供政策频出难缓紧供给，高煤价催化业绩释放

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煤炭开采行业周报：本周动力煤价格维持强势运行，基本面来看供给仍然偏紧。需求方面，受台风极端天气影响，气温回落以及工企开工率下降，本周电厂日耗有所回落，同时电厂库存及可用天数均位于年内低位，政策驱使下的电厂集中补库尚未有明显成效，考虑到需求仍有增长预期，终端补库仍存在较强刚需；供给方面，当前产地供应仍然偏紧，临近月末内蒙地区因煤管票紧缺停减产增多，同时榆林地区因矿难停产煤矿尚未复产，本周产地开工率降幅明显。后期来看，我们认为供需错配矛盾在本轮旺季仍将较难缓解，高位煤价存在较强支撑：需求方面，短期极端天气影响消退后需求端将快速重回正轨，低库存将驱使终端电厂加大补库力度已保障能源供应，对高煤价接受度将会提升；供给方面，短期内仍较难释放出匹配增量：一方面，产地生产仍面临安全因素扰动，超产受到政策严格管控；另一方面，进口端增量受限，国际煤炭市场也处于紧供给状态，尽管进口政策已经放宽（除澳煤外），但外煤价格高企以及主产国疫情不稳定等因素仍制约进口煤供应。政策角度来看，近期增产保供政策频繁出台，包括鼓励产地增产、推动产能核增、加大抛储力度等多个方面，但客观来看，供改深化背景下可调控的增量空间不大，政策执行往往受到客观因素制约，尽管电厂目前面临亏损问题，高峰时段煤价居高不下也将是目前不得不面对的现实。本周中国神华发布业绩预增公告，上半年业绩260亿元（同比大增26%），进一步验证煤企将迎来业绩释放期，看好煤企中报业绩行情，同时煤价易涨难跌或将促成三季度业绩持续改善，低估值特点突出，持续看好煤炭股估值回归。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、华阳股份、中国旭阳集团；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份；债务重组受益标的：永泰能源。