纺织服装与化妆品行业周报：爱马仕等奢侈品公司公布2021上半财年数据，亚太地区表现强势

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年8月1日 行业研究 爱马仕等奢侈品公司公布2021上半财年数据，亚太地区表现强势 ——纺织服装与化妆品行业周报（20210730） 纺织和服装 行情回顾：纺织服装板块：上周（2021年7月26日~7月30日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-4.31%、-3.70%、-5.46%，纺织服装板块下跌3.92%，位列28个申万一级行业的第14位。过去一个月（2021年6月30日~7月30日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-4.92%、-3.51%、-7.31%，纺织服装板块下跌9.94%，位列28个申万一级行业的第20位。 化妆品与医美板块：上周化妆品板块下跌0.78%，跑赢沪深300指数4.69PCT；近一个月下跌19.23%，跑输沪深300指数11.92PCT。医美板块上周上涨7.24%，跑赢沪深300指数12.71PCT；近一个月下跌13.66%，跑输沪深300指数6.35PCT。 行业新闻：品观APP联合CC数据共同发布了《2021上半年美妆行业社媒营销报告》，在抖音电商大盘，美妆个护品类的销量占比排名第三、在服饰鞋包和食品饮料之后，占到大盘销量的12%；阿玛尼2021年上半年的销售额跃升了34%；2021上半财年中国大陆市场仍然是欧莱雅集团整体业绩的主要贡献者，第二季度销售同比增长了34.2%；联合利华2021上半财年美容和个护业务基础营业额增长了3.3%至104亿欧元，其中基础销量增长1.8%、基础价格增长1.4%；LVMH集团2021上半年集团净利润增长至52.89亿欧元、同比增长了10倍，与2019年同期相比增长了62%；爱马仕2021财年上半年在亚太地区（不包括日本）的销售额同比实现了87%的增长，较2019年同期也增长了70%；Prada2021上半财年与2019年同期相比，亚太地区表现突出，中国大陆、中国台湾、韩国销售额分别增长77%、74%、108%；Nike和adidas中国代理商宝胜国际6月综合营收同比下滑12.1%，而且已经连续下滑三个月。 投资建议：纺织服装行业：短期行业处于销售淡季，下半年亦面临低基数效应减弱的影响，短期正面催化较为缺乏。结合当前估值，我们基本维持前期观点，下游品牌服饰行业方面，关注2条主线：1）持续推荐高景气度同时受益国潮趋势明显的运动服饰品类，短期东京奥运会、北京冬奥会赛季有望刺激大众运动热情，推荐大众定位的体育用品龙头公司安踏、李宁、特步，关注定位高端运动时尚的比音勒芬；2）推荐低估值细分品类本土龙头公司，包括童装和休闲装龙头森马、男装龙头海澜之家、家纺龙头罗莱生活等。上游纺织制造行业方面看好2021年国内外需求复苏以及国内对部分海外产能的替代，但需关注国外疫情的防控进展，短期越南疫情加剧加大不确定性。建议关注标的申洲国际、华利集团等。 化妆品与医美行业：我们维持前期观点，化妆品行业景气度继续较高，高端化、细分化成为趋势，品类方面彩妆、功能性护肤品、皮肤学级化妆品等增长突出。国产品牌正在积极推进差异化竞争，推荐积极提升产品力、运营能力强的珀莱雅，细分敏感肌护肤领域龙头贝泰妮，立足玻尿酸原料龙头制造商、战略性积极拓展相关功能性护肤品业务的华熙生物，敏感肌护肤新秀、主品牌复兴、多品牌阵容全面的上海家化。医美行业方面，行业仍处发展早期，景气度高，行业规范化、标准化程度有望提升利好正规机构，推荐上游产品力强、积极布局新兴领域的爱美客、华熙生物等，关注下游医美机构端持续整合扩张的朗姿股份、奥园美谷。 风险分析：终端消费疲软，影响服装、化妆品、医美等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓，或者流量成本上升，影响品牌商的盈利能力。 增持（维持） 化妆品&医美 买入（维持） 作者 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 联系人：朱洁宇 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -200%0%200%400%600%800%1000%-50%0%50%100%150%纺织服装化妆品行业沪深300医美行业 注：医美行业累计涨跌幅对应右轴 资料来源：Wind 相关研报 国潮消费兴起，关注越南疫情对我国纺织制造产业影响——纺织服装与化妆品行业周报（20210723）（2021-07-25） 6月服装鞋帽零售额同比增长提速、化妆品增幅收窄，纺织品出口好转——纺织服装与化妆品行业周报（20210716）（2021-07-18） 6月淘系化妆品表现突出、服装鞋包同比下滑——纺织服装与化妆品行业周报（20210709）（2021-07-12） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 1、 上周行情回顾 1.1、 纺织服装板块 上周（2021年7月26日~7月30日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-4.31%、-3.70%、-5.46%，纺织服装板块下跌3.92%，位列28个申万一级行业的第14位。过去一周，28个申万一级行业中5个行业上涨，涨跌幅位居前三名的分别是通信、有色金属、电子，涨跌幅分别为2.32%、1.88%、1.32%。涨跌幅排名后三位的行业分别为休闲服务、食品饮料、房地产，涨跌幅分别为-13.10%、-13.03%、-7.96%。 过去一个月（2021年6月30日~7月30日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-4.92%、-3.51%、-7.31%，纺织服装板块下跌9.94%，位列28个申万一级行业的第20位。过去一个月，28个申万一级行业中9个行业上涨，涨跌幅排名前三位的行业分别是有色金属、钢铁、电气设备，涨跌幅分别为28.99%、18.07%、13.21%。涨跌幅排名后三位的行业分别是休闲服务、食品饮料、农林牧渔，涨跌幅分别为-20.07%、-18.98%、-14.57%。 图1：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2021/7/30） 图2：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2021/7/30） -8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%2021-07-262021-07-272021-07-282021-07-292021-07-30纺织服装上证指数深证成指沪深300 -7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%2021-06-302021-07-012021-07-022021-07-032021-07-042021-07-052021-07-062021-07-072021-07-082021-07-092021-07-102021-07-112021-07-122021-07-132021-07-142021-07-152021-07-162021-07-172021-07-182021-07-192021-07-202021-07-212021-07-222021-07-23纺织服装上证指数深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所 资料来源：Wind，光大证券研究所 图3：过去一周申万一级行业涨跌幅（截至2021/7/30） 图4：过去一个月申万一级行业涨跌幅（截至2021/7/30） -15 -10 -5 0 5 10 ☆医美☆通信有色金属电子电气设备钢铁☆化妆品☆机械设备公用事业采掘国防军工汽车建筑装饰化工计算机☆纺织服装☆家用电器综合医药生物商业贸易轻工制造农林牧渔传媒建筑材料交通运输银行非银金融房地产食品饮料休闲服务过去一周涨跌幅（%） -40 -20 0 20 40 有色金属钢铁电气设备电子化工通信国防军工机械设备采掘汽车建筑装饰计算机综合公用事业建筑材料商业贸易轻工制造家用电器医药生物☆纺织服装☆非银金融交通运输房地产传媒银行☆医美☆农林牧渔食品饮料☆化妆品☆休闲服务过去一个月涨跌幅（%） 注：化妆品和医美指数为光大证券分别选取11家和10家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重。 注：化妆品和医美指数为光大证券分别选取11家和10家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 资料来源：Wind，光大证券研究所 资料来源：Wind，光大证券研究所 纺织服装子行业中，过去一周纺织制造板块下跌3.01%、服装家纺板块下跌4.33%。过去一个月纺织制造下跌5.89%、服装家纺下跌11.72%。 图5：过去一周纺织服装板块子行业表现（截至2021/7/30） 图6：过去一个月纺织服装板块子行业表现（截至2021/7/30） -6 -4 -2 0 纺织制造深证成指上证指数服装家纺沪深300过去一周涨跌幅（%） -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 深证成指上证指数纺织制造沪深300服装家纺过去一个月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所 资料来源：Wind，光大证券研究所 个股方面，爱婴室、ST贵人、延江股份、乔治白、旷达科技等涨幅居前，*ST环球、奥康国际、中潜股份、江苏国泰、迎丰股份等跌幅居前。 表1：过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股（截至2021/7/30) 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 区间涨跌幅（%） 成交量（万股） 成交额（亿元/天） 动态市盈率 603214.SH 爱婴室 27.57 32.42 3068.34 1.56 33.09 603555.SH ST贵人 3.37 27.65 10256.27 0.63 -22.03 300658.SZ 延江股份 13.39 21.29 4307.77 1.03 11.42 002687.SZ 乔治白 8.14 18.66 7881.67 1.20 19.62 002516.SZ 旷达科技 5.63 13.97 23884.96 2.62 38.28 资料来源：Wind，光大证券研究所 表2：过去一周纺织服装行业跌幅前五名个股（截至2021/7/30) 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 区间涨跌幅（%） 成交量（万股） 成交额（亿元/天） 动态市盈率 600146.SH *ST环球 2.04 -20.93 13116.28 0.60 -2.34 603001.SH 奥康国际 8.18 -18.61 2930.25 0.52 45.33 300526.SZ 中潜股份 27.12 -16.78 7653.64 4.13 -29.92 002091.SZ 江苏国泰 12.01 -14.28 38802.24 9.95 19.16 605055.SH 迎丰股份 8.09 -13.29 4116.16 0.74 33.65 资料来源：Wind，光大证券研究所 1.2、 化妆品板块 上周（2021年7月26日~7月30日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-4.31%、-3.70%、-5.46%，化妆品板块下跌0.78%，跑赢沪深300指数4.69PCT。 过去一个月（2021年6月30日~7月30日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-4.92%、-3.51%、-7.31%，化妆品板块下跌19.23%，跑输沪深300指数11.92PCT。 与申万一级28个行业对标来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第6位、过去一个月涨幅位列第28位。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 图7：过去一周化妆品板