传媒行业直播平台10月数据跟踪：头部平台流水稳定，活跃度小幅回升

HeaderTable_User 1376749982 1741957996 HeaderTable_Industry 13020900 看好 investRatingChange.same 173833639 动态跟踪 HeaderTable_StatementCompany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Summary 数据处理：从7月分开始，我们取样跟踪各直播平台礼物收入、弹幕数、 开播类型数据，做出汇总分析。数据来源于小葫芦直播数据检测，取样频率为每月2-3次（后续会加大取样频率），月度数据采取取样均值计。数据涵盖绝大部分主流直播平台相关数据，包括YY、虎牙、斗鱼等27个平台（未包含陌陌）。 核心观点  10月，直播平台日均流水相对稳定，快手、网易CC冲击平台流水CR 5出现下滑。根据我们取样监测，10月份直播平台日均流水合计1.02亿，较9月下降6%，较8月上升7%。前五大平台日均流水分别为：YY（2927万）、火山（1519万）、虎牙（1506万）、斗鱼（673万）、映客（627万），CR（5）71%，较上月下降7%。集中度下降主要由于快手、网易CC、熊猫等平台流水大幅上升所致，其中快手10月日均流水575万，较上月增长47%；网易CC日均流水303万，较上月增长29%；熊猫日均流水465万，较上月增长79%。  10月，直播平台日均弹幕数/弹幕人数小幅增长，CR5相对稳定。根据我们取样监测，10月直播平台日均弹幕数1.4亿，较9月份增长6.6%，日均弹幕人数1114万，较9月份增长14%，人均弹幕条数12.6条（以发弹幕人数计）。前五大平台日均弹幕数分别为：虎牙（3424万）、斗鱼（2507万）、YY（1944万）、火山（1546万）、B站（766万），CR（5）73%，较上月下降1%；前五大平台日均弹幕人数分别为，斗鱼（261万）、虎牙（236万）、B站（61万）、企鹅电竞（60万）、火山（59万），CR（5）60%，较上月下降2%。游戏直播平台在活跃度方面仍遥遥领先，快手、网易CC在弹幕数及弹幕人数上均有较快增长，活跃度提高对其流水贡献较为明显。  10月，日均开播数据，王者荣耀、吃鸡、英雄联盟题材持续霸榜。10月日均总开播数30.7万，其中王者荣耀12.76万，占比42%，“吃鸡类游戏”10.35万，占比34%（手游占比26%，PC端占比8%），英雄联盟2.97万，占比10%，前三大游戏类型合计开播数占比86%，相对稳定。 投资建议与投资标的  直播行业作为需求与技术双驱动形成的新娱乐内容制造和传播方式，未来具有广阔的市场空间，尤其是在游戏直播领域。我们从两条主线看好国内直播公司：1）游戏直播：中国拥有海量手游用户，目前游戏直播的渗透率较低。并且电竞赛事和头部主播共同构建游戏直播壁垒，龙头效应显著。建议关注：虎牙（HUYA，未评级）等。2）具有天然流量的直播平台：直播行业壁垒主要体现在平台的规模和品牌带来的用户流量，并且这些流量的“调性”与直播形式相符合。建议关注：如陌陌（MOMO，未评级）、bilibili（BILI，未评级）等。 风险提示  行业监管趋严、宏观经济风险、行业竞争加剧 Table_Title 头部平台流水稳定，活跃度小幅回升 ——直播平台10月数据跟踪 传媒行业 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 传媒 报告发布日期 2018年10月30日 行业表现 资料来源：WIND Table_Author 证券分析师 项雯倩 021-63325888*6128 xiangwenqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020003 Table_Contacter 联系人 高博文 021-63325888-6089 gaobowen@orientsec.com.cn Table_Report 相关报告 游戏直播用户增速放缓，三季度有望改善 2018-08-20 直播行业系列报告之一：直播框架总论，直播平台的边界、初心和估值探讨 2018-07-12 -49%-33%-16%0%16%17/1017/1117/1218/0118/0218/0318/0418/0518/0618/0718/08传媒沪深300 Table_Disclaimer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 联系人： 王骏飞 电话： 021-63325888*1131 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn Email： wangjunfei@orientsec.com.cn HeadertTable_Disclaimer 免责声明 本研究报告由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本研究仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。