房地产行业周报：政策密集出台，房企销售端有所承压

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 房地产 2021年08月01日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-房地产金融监管持续审慎，上海调控再升级》-2021.7.25 《行业深度报告-物管行业专题报告三：集团资源调配的重心，扩表后ROE趋势成关键》-2021.7.21 《行业周报-多地推进物管条例制定，厦门物业智慧平台上线》-2021.7.18 政策密集出台，房企销售端有所承压 ——行业周报 陈鹏（分析师） chenpeng@kysec.cn 证书编号：S0790520100001 ⚫ 房住不炒基调不变，长效机制持续完善，维持行业看好评级 我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前销售、区域政策等方面均持续向好，在宽信用的大环境下，限价政策有所松动利好房企利润率修复，存货价值有望得到重估。目前房地产板块估值有所修复，但仍处于历史低位。我们建议2021年3季度继续关注地产板块机会，维持行业看好评级。 ⚫ 政策密集出台，百强房企销售增速有所下滑 （1）中央政治局会议指出：要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展；加快发展租赁住房，落实用地、税收等支持政策。整体而言，“房住不炒”基调与“三稳”预期仍未变，房地产调控仍未放松，租赁住房发展将加速。房价管控方面，住建部约谈上半年新建商品住宅销售价格和住宅用地价格增长过快的5个城市。税收方面，财政部等三部门完善住房租赁有关税收政策。（2）地方层面，政策调控方面，无锡将建立二手住房成交参考价格发布机制；合肥调整新房摇号销售政策，缩短资格锁定时间；武汉对加强购房资格管理工作征求意见，购房需先申请购房资格。市场治理方面，深圳将对房地产中介机构及从业人员开展规范经营专项整治工作；三亚开展房地产专项整治，13人被列入三亚市诚信体系黑名单。集中供地方面，苏州第二批集中供地出让23宗地块，总建筑面积269万平方米；杭州第二批集中供地出让31宗地块，总建筑面积466万平方米。房贷利率方面，杭州上调房贷利率，首套利率为5.9%-6.25%不等，二套普遍6%以上，新房放款从2-3个月延长至3-6个月，二手普遍停贷。（4）百强数据：2021年7月，百强房企销售额单月同比下降7.6%，销售面积单月同比减少16.4%，增速放缓主要源于2020年同期疫情影响逐渐褪去、成交基数有所回暖。年初至今累计销售额、销售面积增速分别为29.6%、19.7%；如果与2019年同期相比，单月销售额、销售面积增速分别为15.3%、6.7%。 ⚫ 成交：一二手单周成交持续回落 （1）新房：2021年第31周，全国32城成交面积366万平米，同比下降27%，环比下降20%；从累计数值看，年初至今32城累计成交面积达16170万平米，累计同比增加38%。（2）二手房：2021年第31周，全国9城成交面积为89万平米，同比增速-43%，前值-29%；年初至今累计成交面积3818万平米，同比增速13%，较前值下降3个百分点。 ⚫ 资金：单周发债规模环比均有所下降、利率均有所降低 2021年第31周，信用债发行77.3亿元，同比减少51%，环比减少50%，平均加权利率3.56%，环比减少36BPs；海外债发行9.1亿美元，同比增加6%，环比减少45%，平均加权利率5.25%，环比减少227BPs。 ⚫ 风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动。 -36%-24%-12%0%12%24%36%2020-082020-122021-04房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 政策密集出台，百强销售增速有所下滑 ............................................................................................................................ 3 1.1、 房住不炒基调不变，政治局会议加快发展租赁住房 .............................................................................................. 3 1.2、 百强销售增速有所下滑，TOP30目标完成度56% ................................................................................................. 5 1.2.1、 剔除基数扰动，单月销售额较2019年同期仍增长15% ............................................................................ 5 1.2.2、 各梯队增速均有回落 ...................................................................................................................................... 6 1.2.3、 TOP30房企销售目标完成额56% .................................................................................................................. 6 2、 一二手单周成交持续回落 .................................................................................................................................................... 8 2.1、 32城新房成交同比降幅持续扩大 ............................................................................................................................ 8 2.2、 9城二手房单周成交表现持续回落 .......................................................................................................................... 9 3、 资金：单周发债规模环比有所下降、利率有所降低......................................................................................................... 9 3.1、 单周发债规模环比有所下滑 ..................................................................................................................................... 9 3.2、 LPR连续15月不变 ................................................................................................................................................. 10 4、 投资建议：维持行业“看好”评级 ....................................................................................................................................... 11 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图1： 2021年7月百强企业销售额当月同比下降7.6% ......................................................................................................... 5 图2： 2021年7月百强企业销售额累计同比持续回落........................................................................................................... 6 图3： 2021年主流房企销售目标增速均值可观 ...................................................................................................................... 7 图4： 全国32城新房成交面积单周同比下降27% ................................................................................................................. 8 图5： 全国32城新房成交面积单周环比下降20% ................................................................................................................. 8 图6： 全国32城新房成交中一线城市成交情况最佳 ............................................................................................................. 9 图7： 全国9城二手房单周成交面积同比下降43% ............................................................................................................... 9 图8： 全国9城二手房成交累计同比增速达13% ................................................................................................................... 9 图9： 2021年第31周房地产信用债发行规模环比下降....................................................................................................... 10 图10： 2021年第31周房地产海外债发行规模环比下降 ..............