医药生物行业创新药周报： 罗氏、辉瑞中报业绩出彩，新冠相关产品乘势而上

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2021年08月02日 医药生物 创新药周报： 罗氏、辉瑞中报业绩出彩，新冠相关产品乘势而上 一、 本周聚焦——跨国药企中报梳理之罗氏、辉瑞 罗氏：“三驾马车”日渐式微，新冠检测力挽狂澜。2021年7月22日，罗氏发布2021年上半年财报。总计营收307.13亿瑞士法郎，以恒定汇率计算，同比增长8%；净利润82.16亿瑞士法郎，同比增长2%；调整后利润116.52亿瑞士法郎，同比增长4%；对应调整后EPS为10.56瑞士法郎。业绩增长主要得益于COVID-19相关产品销售带来的诊断板块业绩提升；三大主要产品MabThera/Rituxan（Rituximab，CD20）、Avastin（Bevacizumab, VEGF）、Herceptin（Trastuzumab，HER2）受生物类似药强烈冲击，药品板块业绩下行，新药的持续放量有助于板块业绩回暖。 辉瑞：总营收爆发性增长，新冠疫苗问鼎“药王”。2021年7月28日，辉瑞公布2021半年报，新冠疫苗BNT162b2疫苗半年总共贡献113亿美元收入，剥离辉瑞普强业务后公司营收高速增长。上半年整体营收达336亿美元，同比增长68%，调整后净利润61亿美元，同比增长75%。2021Q2总营收190亿美元，增速92%。自2021年起辉瑞公司完成普强公司消费者业务及过期专利药业务剥离后，在新冠疫苗BNT162b2的强力推进下，公司上半年业绩实现高速增长。此外，Eliquis（阿哌沙班，凝血因子X）、Ibrance（帕博西尼，CDK4/6）、Xtandi（恩扎鲁胺，细胞色素P450J）、Vyndaqel（他达拉非，ATTR-CM）等产品增幅明显。新冠疫苗研发第三剂注射后中和抗体滴度显著提高，COVID-19口服蛋白酶抑制剂、mRNA流感疫苗、RSV疫苗等多管线临床数据积极。全年收入指引上调为780~800亿美元。 二、 医药板块创新药个股行情回顾： 本周沪深医药创新药板块涨跌幅排名前5的为三生国健、舒泰神、复星医药、苑东生物、科兴制药。后5的为贝达药业、恒瑞医药、泽璟制药-U、艾迪药业、艾力斯-U。 本周沪深医药创新药板块涨跌幅排名前5的为复星医药、荣昌生物-B、腾盛博药-B、和铂医药-B、康诺亚-B。后5的为康宁杰瑞制药-B、嘉和生物-B、三生制药、德琪医药-B、东阳光药。 三、 创新药行业中长期观点： 近几年，政策刺激下资本涌入，国内迎来创新大风口。我国的创新市场有较强的政策属性，2017年10月8日，两办联合印发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，开启了第一波创新浪潮。叠加药品注册管理办法修订、药品谈判、医保动态调整机制等出台，从政策顶层设计彻底解决了历史上由于研发资源有限、审评不规范&进度慢、招标效率低、入院难度高、医保对接难等造成的创新动力不足的问题。在纲领性政策刺激之下，叠加近年科创板、注册制等推动，创新药赛道资本蜂拥，创新药企业融资加速，也引领了我国创新药投资进入大风口时代。在良好的政策环境与资本推动下，国内创新崛起加速。国产创新药陆续进入收获期，未来几年将看到更多重磅创新产品在国内陆续获批上市。 不可忽视的是，政策给予“泛泛创新”的时间窗口越来越短，医保控费趋严、赛道日益拥挤，我们已经慢慢进入到“精选优质创新”的时刻。我国目前创新药研发同质化现象较为严重，靶向药物同质化现象最为严重。创新药上市即重磅炸弹的时代慢慢过去，政策给予“泛泛创新”的时间窗口期越来越短。我们认为，我国的创新药市场在当下已经慢慢从“泛泛创新”进入到“精选优质创新”的时刻。单抗热门靶点未来同质化竞争将持续白热化，同质化产品将逐渐失去竞争力，新技术、稀缺的技术平台、差异化的治疗领域、创新的给药方式等都可能会给企业带来更好的竞争格局，有技术沉淀的公司有望脱颖而出。 风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张金洋 执业证书编号：S0680519010001 邮箱：zhangjy@gszq.com 分析师 胡偌碧 执业证书编号：S0680519010003 邮箱：huruobi@gszq.com 研究助理 应沁心 邮箱：yingqinxin@gszq.com 相关研究 1、《医药生物：2021Q2公募基金重仓持股医药仓位变化几何？》2021-07-25 2、《医药生物：创新药周报：诺华、强生捷报频传，创新发展动力强劲》2021-07-25 3、《医药生物：创新药周报：BTKi精准抑制B细胞增殖，百亿市场未来格局瞩目》2021-07-18 -32%-16%0%16%32%2020-082020-122021-032021-07医药生物沪深300 2021年08月02日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周聚焦——跨国药企中报梳理之罗氏、辉瑞 .................................................................................................... 4 1.1罗氏：“三驾马车”日渐式微，新冠诊断力挽狂澜 ........................................................................................... 4 【业绩概况】 ........................................................................................................................................... 4 【业绩拆分】 ........................................................................................................................................... 6 【研发进展】 .......................................................................................................................................... 14 【Q&A】 ................................................................................................................................................. 22 1.2：辉瑞：总营收爆发性增长，新冠疫苗问鼎“药王” ....................................................................................... 23 【业绩概况】 .......................................................................................................................................... 23 【业绩拆分】 .......................................................................................................................................... 25 【研发进展】 .......................................................................................................................................... 29 【Q&A】 ................................................................................................................................................. 34 二、医药板块创新药个股行情回顾 ......................................................................................................................... 37 三、公司公告及行业动态一周汇总 ......................................................................................................................... 38 四、国内新药临床批准信息更新 ............................................................................................................................. 41 五、本周新发IPO概览——义翘神州 ...................................................................................................................... 41 六、风险提示 ....................................................................................................................................................... 45 图表目录 图表1：罗氏2021H1业绩概况 ............................................................................................................................... 4 图表2：罗氏2021Q2季度业绩呈现复苏 ................................................................................................................. 5 图表3：罗氏历史收入及增速情况（亿瑞士法郎） .................................................................................................... 5 图表4：罗氏历史调整后净利润及增速（亿瑞士法郎） ............................................................................................. 6 图表5：药品板块和诊断板块收入拆分 .................................