东方证券股份有限公司发布了贵州茅台的2021年半年报,报告显示,茅台酒和系列酒的收入均实现了增长,其中系列酒增长尤为显著。茅台酒的增长主要由价增贡献,受益于非标产品和直营投放比例提升;系列酒开放招商,加大推广力度,推动产品加速放量。此外,茅台酒和系列酒的毛利率基本稳定,21Q2净利率有所改善。公司基本面稳固,估值回落后配置价值显现。预测21-23年每股收益分别为42.78、50.28和58.13元,给予21年49倍PE,对应目标价2096.22元,维持买入评级。需要注意的是,公司存在基酒产能不足的风险、社会库存增多风险、环境恶化风险等。
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