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三安光电是一家主要从事LED芯片、化合物半导体材料、器件的研发、生产和销售的公司。2021年半年度报告显示,公司实现营业收入61.1亿元,同比增长71.4%;实现归母净利润8.8亿元,同比增长39.2%。其中,LED库存持续消化,盈利环比改善明显。化合物半导体成长持续,盈利迎拐点。功率、光电射频领域双管齐下,SiC、GaN市场前景可期。预计2021-2023年,公司EPS分别为0.60元、0.83元、1.11元,未来三年归母净利润复合增速有望达到69%以上。公司整体盈利拐点已现,LED业务和化合物半导体业务Q2单季盈利能力开始步入上升通道,给予公司2021年87倍PE估值,对应目标价52.39元,首次覆盖,给予“买入”评级。