成人失禁用品龙头，“ODM+自主品牌”双轮驱动

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可信赖股份（301009）是一家专注于一次性卫生用品设计、研发、生产和销售的公司，主要产品包括婴儿护理用品、成人失禁用品、宠物卫生用品和口罩。公司采用“ODM+自主品牌”双轮驱动的发展模式，与国内外知名婴儿护理用品品牌商建立了长期稳定的合作模式。公司预计2021-2023年实现营业收入19.51亿元、24.45亿元、30.01亿元，同比增长19.3%、25.3%、22.7%，实现归母净利润2.09亿元、2.63亿元、3.28亿元，同比增长-2.2%、25.7%、24.6%，对应EPS0.77元、0.97元、1.21元，对应PE为38.8、30.86、24.75倍。我们给予公司2021年40倍PE，目标价格30.8元，给予“增持（首次）”评级。