百润股份发布2021年半年报，实现营收12.12亿元，同比增长53.72%，实现归母净利润3.69亿元，同比增长73.94%，实现扣非归母净利润3.41亿元，同比增长88.35%。其中Q2实现收入6.95亿元，同比增长54.35%，实现归母净利润2.38亿元，同比增长58.25%，实现扣非归母净利润2.11亿元，同比增长68.65%。公司预调酒渠道下沉稳步提升渗透率，产品持续升级推新保持活力，香精业务受益需求改善增长强劲。H1公司预调酒收入达到10.56亿元，21H1/21Q2分别同比+50.6%/50.1%，净利润分别同比+71.9%/53.3%。21H1预调酒销量为1139万箱，同比+56.44%，高于收入增速，主要系增长主力为罐子系列。公司推新能力出众，上半年稳步有序推新，包括新增清爽系列和主打0糖0卡0脂的“HEYPOP”气泡水，同时强爽、微醺系列亦推出新口味，由于测试环节充分，铺市效果良好。香精业务上半年收入1.37亿元（+63.92%），受益需求恢复增长较强。公司毛利率改善，保持高费效比。剔除运费影响，21H1公司整体毛利率同比+2.6pct至71.7%，其中预调酒/香精业务毛利率分别同比+2.61/+0.56pcts）；Q2毛利率估算同比持平。中长期看随着销量上升产能利用率稳步上行及叠加高毛利率新品投放将有助于毛利率稳中有升。费用端，21H1/21Q2公司销售费用率分别同比-5.5/-3.1pcts至19.5%/17.2%，会计变更影响之外，更体现出公司利用数字化手段实现精准营销，同时绝对领先的份额优势下品牌拉力增强，费效比提升。整体来看，公司费用管控良好，21H1/21Q2净利率分别同比+3.5/0.8pcts达到3
