国产光伏银浆领导者，国产替代聚力前行

根据报告，帝科股份是国产光伏银浆的领军企业，客户涵盖通威股份、晶科能源、天合光能、晶澳太阳能等头部电池片厂家。预计2021-2025年全球光伏新增装机量将达到1050~1295GW，2021-2025年中国新增装机量达到355~440GW。公司是光伏银浆的龙头企业，将受益于TOPCon和HJT电池技术的持续渗透。公司预计2021-2023年可实现营业收入29.16亿元、41.70亿元和62.39亿元，同比增长84.35%、43.04%和49.61%，实现净利润1.43亿元、1.90亿元和2.99亿元，同比增长74.30%、33.04%和57.15%，EPS为1.43元/股、1.90元/股和2.99元/股，对应PE为52x、39x和25x。首次覆盖，给予“买入”评级。

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