券商行业周报（2021年第二十七期）：上半年业绩再创新高，投行盈利能力增强

1 券商行业周报（2021年第二十七期）： 上半年业绩再创新高，投行盈利能力增强 行业分类：非银 2021年7月25日 中航证券研究所 分析师：薄晓旭 证券执业证书号：S0640513070004 电话：010-59219557 邮箱：shimz@avicsec.com 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布 证券研究报告 推荐评级 中性 基础数据（2021.7.23） 沪深300指数 5,089.23 券商II（申万） 6,694.89 行业总市值（亿元） 32,446.96 市净率 1.77 近一年行业表现 数据来源：Wind，中航证券研究所 ➢ 市场表现： 本期（2021.7.19-2021.7.23）非银（申万）指数+1.23%，行业排名9/28，券商II指数+3.20%； 上证综指+0.31%，深证成指+0.38%，创业板指+1.08%。 个股涨跌幅排名前五位：东方证券（+16.53%）、中原证券（+9.58%）、红塔证券（+7.26%）、广发证券（+5.83%）、兴业证券（+5.08%）； 个股涨跌幅排名后五位：国盛金控（-5.60%）、中银证券（-2.76%）、西部证券（-0.89%）、华鑫股份（+0.06%）、国投资本（+0.12%）。 ➢ 核心观点 7月23日，中证协公布了2021年上半年证券行业经营数据。证券公司未经审计财务报表显示，139家证券公司2021年上半年度共计实现营业收入2,324.14亿元，同比增长8.91%。实现净利润902.79亿元，同比增长8.58%。125家证券公司实现盈利。截至2021年6月30日，139家证券公司总资产为9.72万亿元，净资产为2.39万亿元，分别同比上升21.05%和14.35%，资产规模大幅提升。净资本为1.86万亿元，同比上升11.38%。客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.79万亿元，同比上升9.15%。受托管理资金本金总额10.45万亿元。同比下降11.67% 从营业收入的构成来看，截至6月30日，证券行业共实现证券投资收益697.88亿元，同比下降0.69%，占营业收入的30.03%。代理买卖证券业务收入580.4亿元，同比增长10.95%，占比24.97%。受益于上半年市场交投活跃，经纪业务收入取得小幅增长。证券承销与保荐业务和投资咨询业务收入增幅较大，分别同比增长21.13%和20.65%，占比为11.52%和1.03%。通过2021年上半年业绩表现我们可以看出，第一，经纪业务和投资业务仍为券商两大收入来源。经纪业务的收入占比在近三年基本保持不变，投资业务的收入占比自2019年中期后开始逐步下降，与2019年相比已下降4.65pct。第二，投行业务收入占比持续提升，证券承销与保荐业务收入占比与2019年相比提升3.25pct。注册制改革提升了券商投行的盈利能力。第三，投资咨询业务收入增速较快，资管业务收入基本与去年同期持平，收入占比进一步下降，较2019年下降0.89pct。行业财富管理和资管业务转型稳步推进。建议关注投行业务表现较好、财富管理和主动管理转型较为成功的券商，如国泰君安、华泰证券等。 风险提示：监管加强、政策风险、市场波动 2 【券商行业周报】 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 业务数据 图1：A股各周日均成交额（千亿元） 图2：A股各月日均成交额（亿元）及增速 数据来源：wind、中航证券研究所 数据来源：wind、中航证券研究所 图3：陆港通北向资金流入情况（亿元） 图4：近一年两融余额走势（亿元） 数据来源：wind、中航证券研究所 数据来源：wind、中航证券研究所 图5：IPO 承销金额（亿元）及增速 图6：增发承销金额（亿元）及增速 数据来源：wind、中航证券研究所 数据来源：wind、中航证券研究所 0246810121416182020-01-032020-01-242020-02-212020-03-132020-04-032020-04-242020-05-152020-06-052020-06-262020-07-172020-08-072020-08-282020-09-182020-10-092020-10-302020-11-202020-12-112021-01-012021-01-222021-02-122021-03-052021-03-262021-04-162021-05-072021-05-282021-06-182021-07-090%20%40%60%80%100%0200040006000800010000120001400012345678910111220202021累计同比（右轴）-1000010002000300040005000-200-150-100-500501001502002502020-01-022020-01-222020-02-112020-03-022020-03-222020-04-112020-05-012020-05-212020-06-102020-06-302020-07-202020-08-092020-08-292020-09-182020-10-082020-10-282020-11-172020-12-072020-12-272021-01-162021-02-052021-02-252021-03-172021-04-062021-04-262021-05-162021-06-052021-06-252021-07-15当日买入净额今年累计买入净额（右轴）1.00%1.20%1.40%1.60%1.80%2.00%2.20%2.40%2.60%2.80%6,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000融资融券余额两融余额占A股流通市值(右轴）-60%-40%-20%0%20%40%60%02004006008001000120012345678910111220202021累计同比（右轴）0%20%40%60%80%100%120%02004006008001000120012345678910111220202021累计同比（右轴） 3 【券商行业周报】 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图7：债承规模（亿元）及增速 图8：券商受托管理资本金规模（万亿元）与增速 数据来源：wind、中航证券研究所 数据来源：wind、中航证券研究所 图9：券商集合资管产品各月发行情况（亿份） 图10：股、债基准指数涨幅走势 数据来源：wind、中航证券研究所 数据来源：wind、中航证券研究所 . ➢ 行业动态 行业政策 7月23日，沪深交易所发布了转板上市配套规则。对转板上市报告书的信息披露原则及主要内容与格式、转板上市申请文件的要求等作出明确规定，为转板上市进入落地实施阶段进一步明晰实操路径、做好制度衔接。主要目的是支持符合条件的新三板精选层挂牌公司向科创板和创业板转板上市。 7月23日，中证协公布证券行业上半年业绩。139家证券公司2021年上半年度实现营业收入2324.14亿元，实现净利润902.79亿元，125家证券公司实现盈利。其中，证券承销与保荐业务净收入同比增长21%，增幅最高。 7月23日，中国证监会公布2021年证券公司分类结果。AA级15家，A级券商35家，BBB级券商18家，BB级券商16家，B级券商5家，CCC级券商11家，CC、C、D级各1家，分别是国都证券、川财证券、网信证券。 -4%-2%0%2%4%6%8%10%12%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00012345678910111220202021累计同比（右轴）-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%02040608010012012345678910111220202021累计同比（右轴）-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2020-01-022020-02-052020-03-022020-03-262020-04-222020-05-212020-06-162020-07-142020-08-072020-09-022020-09-282020-10-302020-11-252020-12-212021-01-152021-02-102021-03-152021-04-092021-05-102021-06-032021-06-30沪深300指数中债总财富指数(右轴）-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%0246810121416182018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-06受托管理资本金总额同比（右轴） 4 【券商行业周报】 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司公告 方正证券（601901）:2021年半年度业绩快报 7月21日，方正证券发布公告，2021年1月1日至6月30日，公司实现营业收入407,994.98万元，同比增长20.25%。实现归属于上市公司股东的净利润130,054.72万元，同比增长102.70%。实现加权平均净资产收益率3.24%，同比增加1.58个百分点。 中泰证券（600918）:2021年半年度业绩预增公告 7月22日，中泰证券发布公告称，公司预计2021年上半年归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比，将增加27,662.51万元至41,493.76万元，同比增长20%至30%。 光大证券（601788）:2021年半年度业绩快报公告 7月22日，光大证券发布公告，2021年1月1日至6月30日，公司实现营业收入799,877万元，同比增长26.66%。实现归属于上市公司股东的净利润226,228万元，同比增长5.13%。实现加权平均净资产收益率4.29%，同比减少0.15个百分点。 红塔证券（601236）：股份有限公司股票停复牌提示性公告 7月22日，红塔证券发布公告，因公司实施配股，拟向截至股权登记日（2021年7月26日）上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限公司上海分公司登记在册的公司全体A股股东按照每10股配售3股的比例向股东配售A股股份。根据上海证券交易所的相关规定，2021年7月27日至2021年8月2日为本次配股缴款期，缴款期公司A股股票全天停牌；2021年8月3日为登记公司网上清算期，公司A股股票继续停牌一天；公司A股股票将于2021年8月4日开市起复牌。 中信建投（601066）:2021年半年度业绩快报公告 7月2