秉持理性与自信，巩固千元价格带

五粮液是一家中国白酒企业，其产品结构有上移趋势，全年有望释放利润弹性。公司坚持渠道控货挺价，产品结构有上移趋势，全年有望释放利润弹性。经典五粮液自去年9月上市以来，经过近半年的商业模式探索，进入全面布局阶段，计划建立“1+N+2”网络布局，聚焦高端圈层。2021年经典五粮液计划完成2000吨销售目标，十四五规划实现万吨销量。五粮春上市25年来首次换代升级，回归52度浓香经典度数，实现正向奖励和开瓶反向触发、二次激励，采用优中选优的招商总体原则，同时实施市场配额制，确保经销权稀缺性。2021年公司同步考核回款和动销，增加吨酒均价作为重要考核指标，引导营销片区逐步调整品牌和产品向中高价位聚焦，逐步优化调整浓香系列的收入结构、利润水平，提高利润率。公司坚持控货挺价，高质量实现团购目标。公司内延式提高名酒率，外延式提高产能，保障十四五增长需求。公司高层换届，大胆任用实干派与技术人员。公司预计2021-2023年EPS分别为6.27元、7.51元、8.85元，维持对公司的“买入”评级。

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