国轩高科是中国铁锂龙头，已与大众签订谅解备忘录，双方拟在三元/铁锂动力电池生产、欧洲建厂、供应链布局等方面展开深度合作。大众电动化转型将推动国轩高科的发展，预计2023年开始批量供应大众实现快速放量。公司目前正处于动力电池技术和产能快速提升阶段，预计将在2023年开始批量供应大众实现快速放量。我们预计2021-2023年EPS为0.37元、0.68元、0.90元，参考PS和PB两种估值方法，给予公司2022年7.6X PS，对应的目标价为77.90元。首次覆盖，增持评级。
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