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根据报告,预计舜宇光学2021年上半年业绩稳健,毛利润率预期更好,因此上调预测和目标价。尽管HLS价格压力和智能手机需求放缓,但舜宇光学凭借稳健的市占增速和外汇顺风,提高了毛利润率的预测。CCM的增长抵消了HLS的疲软,预计上半年同比增长34%,全年指引为20-25%的同比增长。此外,舜宇光学在中国电动汽车制造商的渗透不断增加,为未来的VLS(车载镜头)增长奠定了坚实的基础。预计未来几年VLS将保持约40%的增长,贡献2023年总收入的11%。目前,舜宇光学的估值为36倍和29倍的2021年和2022年市盈率,我们认为目前的股价合理。我们将2021年上半年的业绩预期上调至符合预期,并将目标价上调至220港元。