家用电器行业双周报：科技驱动，智能门锁前景广阔

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 家用电器行业双周报（20210705-20210716） 推荐（维持） 科技驱动，智能门锁前景广阔  家电塑望谈： 联网时代，智能产品逐渐进入人们日常生活的每个环节，而门锁作为家庭安防的重要构成，也进行了智能化升级。本文将简单梳理智能门锁的发展历程与当下市场现状，并对智能门锁行业未来发展趋势做出分析。  技术进步推动锁具行业发展。门锁最早由简易木栓结构构成，后经技术发展锁具逐渐演变为弹子与弹簧相组合，需配备专用钥匙解锁的器具。1971年，用于智能家居领域的微控制器和微处理器成功研发，标志着智能家居概念的落地，现代锁具开始以智能锁的形式出现。1997年，全球第一栋智能化住宅建成众多知名企业开始投入大量资金用于智能锁的研发和生产，智能门锁进入高速发展期。而随着当前5G和AioT的技术应用，更多智能锁底层互联协议有望诞生。通过产品与产业链重塑，智能锁行业已进入爆发期。  智能锁产值持续增加，价格指数下降有望加速提升智能锁普及率。根据锁具信息中心数据显示，近年来我国智能锁行业总产值不断增长，2019年达到114.89亿元，2020年受疫情影响预计略微回落至112.21亿元，近5年CAGR为26.43%。然而智能锁出厂价格指数持续走低，预计将从2016年的1300点下降至2020年的500点左右，出厂价格指数下降有望促进智能锁普及率加速提高。  智能锁市场供需矛盾日益突出。据《2020中国智能家居生态发展白皮书》和艾媒数据，截至2020年，我国智能锁销量与需求量分别达到1400万套和3200万套，5年CAGR分别为28.47%和55.67%，消费者需求旺盛。预计2022年我国智能门锁销量与需求量缺口将上升至3285万套，市场供需矛盾日益突出。  智能门锁三大市场长期向好，头部效应逐渐凸显。根据锁具信息中心预测，门配、零售、房开三大市场指数持续攀升，其中门配指数增长最快，预计2025年达到2.91点，零售指数自2022年起将加速增长，并于2024年超过房开指数，至2025年增至2.49点，房开指数将保持平稳增势，预计2025年达到2.3点。市场指数持续增长背景下头部企业市占率亦同步提升，预计2020年门配/零售市场TOP20企业及品牌占比将达到53.0%/57.71%，房开市场集中度较高，预计TOP10企业市占率为63.05%。  王力安防智能锁业务正向增长。从智能锁相关业务看，王力安防智能锁收入维持高增态势，2020年智能锁营收超过1亿元，4年CAGR高达124.3%，但毛利率由2016年的59%下降至2020年的39%。由于竞争加剧，亚太天能智能锁及配件业务收入自2018年起逐步下滑，2020年收入1.38亿元，毛利率为41%。  本期板块表现：本期（2021年7月5日-2021年7月16日）沪深300指数上涨0.3%，申万家用电器指数下跌1.4%，跑输沪深300指数1.7 pct，位列申万28个一级行业涨跌幅榜第20位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为17.8倍，位列申万28个一级行业的第20位，估值处于相对较低水平。  原材料市场：大家电主要原材料螺纹钢、铝、铜、塑料价格本期均上涨。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+7.22%；SHFE铝价格相较上期+2.15%；SHFE铜价格相较于上期+0.55 %；DCE塑料价格相较上期+0.36%。液晶面板5月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸面板环比分别上涨1、2、5、6美元/片。  投资策略：智能锁行业近期发展趋势良好，快速增长的用户需求将会拉动行业高速发展。中短期内智能锁行业企业数量较多，竞争激烈近，但长期来看优质企业将会悉数出圈。建议关注好太太、王力安防后续发展情况。  风险提示：行业竞争加剧，供需矛盾扩大，市场发展不及预期。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 联系人：田思琦 邮箱：tiansiqi@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 69 1.72 总市值(亿元) 18,493.82 2.22 流通市值(亿元) 16,178.69 2.53 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.17 -20.24 5.18 相对表现 -2.38 -19.26 6.17 相关研究报告 《家用电器行业双周报（20210621-20210702）：新型显示技术矩阵丰富，多元领域突破发展》 2021-07-05 《家用电器行业深度研究报告：由代工到创牌，家电企业因何成功？》 2021-07-11 《家用电器增量赛道6月数据分析专题：两大赛道景气延续，头部品牌表现强势》 2021-07-15 -3%3%8%14%21/0421/062021-04-30～2021-07-19沪深300家用电器(申万)华创证券研究所 行业研究 家用电器 2021年07月20日 家用电器行业双周报（20210705-20210716） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、科技驱动，智能锁前景广阔 ............................................................................................. 5 （一）技术革新驱动智能锁行业发展 ............................................................................. 5 （二）行业竞争激烈，中小品牌众多 ........................................................................... 11 （三）竞争加剧品牌出清，关注头部优质企业 ........................................................... 14 二、板块行情回顾 ................................................................................................................... 16 三、行业数据变化 ................................................................................................................... 18 （一）原材料数据变化 ................................................................................................... 18 （二）家电行业数据 ....................................................................................................... 19 四、行业公告及新闻 ............................................................................................................... 25 （一）重点公司公告 ....................................................................................................... 25 （二）行业新闻 ............................................................................................................... 26 （三）近期报告速递 ....................................................................................................... 27 五、风险提示 ........................................................................................................................... 28 mNtOnOrPoMqPwPrNxOtNnPbR9RaQnPqQtRrQfQqQoRlOoMmM9PoPmQxNoNoQwMnRnP 家用电器行业双周报（20210705-20210716） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 智能锁发展历程 ......................................................................................................... 5 图表 2 不同技术在智能锁中的应用 ..................................................................................... 6 图表 3 不同通信协议示意图 ................................................................................................. 6 图表 4 指纹识别与人脸识别技术原理简要梳理 ................................................................. 7 图表 5 市面上智能锁外形主要为五大类 ............................................................................. 7 图表 6 2020年智能锁产品类型划分 .................................................................................... 8 图表 7 2020年智能锁装载功能占比 .................................................................................... 8 图表 8 2020年不同解锁方式智能锁销量（万套） ............................................................ 8 图表 9 2020年智能家居产品用户需求度 ............................................................................ 9 图表 10 2020年智能家居产业链供应设备占比 .................................................................. 9 图表 11 2020年用户购买需求情况 .......................................