1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 6月社零数据稳增，华熙生物海南自贸港科技产业园开工 ■6月社零名义同比增速12.1%，同比19年6月社零增长10.0%。 2021年6月社零名义同比增速12.1%，主要系2020年同期疫情爆发造成的低基数所致，同比19年6月社零增长10.0%，两年平均增速为4.9%。据国家统计局数据，2021年6月，社会消费品零售总额37586亿元，名义同比增速12.1%，实际同比增速9.8%。比2019年6月份增长10.0%，两年平均增速为4.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额33719亿元，增长13.1%。扣除价格因素，2021年6月份社会消费品零售总额实际增长9.8%，两年平均增长3.2%。价上来看，5月CPI同比上升1.1%，环比下降0.4pct。 分品类看，化妆品类仍保持强劲表现。必选消费：2021年6月限额以上粮油食品、饮料、烟酒、日用品同比增长15.6%/29.1%/18.2%/14.0%（较19年同期同比18.6%/49.3%/25.9%/32.5%），环比5.0pct/10.1pct/2.6pct/1.0pct。可选消费：2021年6月限额以上纺织服饰、化妆品同比增长12.8%/13.5%（较19年同期增长7.6%/42.9%），增速环比0.5pct、-1.1pct。；限额以上金银珠宝、通讯类器材、家电、家具同比增长26.0%、15.9%、8.9%、13.4%（较19年同期增长10.1%/38.2%/14.7%/-12.6%），增速环比-5.5pct、7.1pct、5.8pct、0.8pct。 ■华熙生物科技产业园于海南自贸港开工。 据华熙生物官方公众号，7月13日，海南自由贸易港建设项目2021年度第四批集中开工仪式在华熙生物科技产业园举行，同期华熙生物科技产业园正式开工。华熙生物董事长赵燕、海南省委书记沈晓明等领导出席了开工仪式。华熙生物科技产业园开工后，预计明年能够实现项目投产。华熙生物科技产业园将建立子公司法国Revitacare (丝丽)的中国区总部和国际业务中心，还将建立华熙生物医学美容版块国际业务中心。华熙生物科技产业园作为公司的重要战略部署，华熙生物未来将把医疗器械终端的生产线逐步拓展至产业园。同时，此布局有望助力华熙生物在医美版块的发展升级，成为公司快速增长的第二曲线。 华熙生物生物活性物平台型企业构建初步成型，除核心物质透明质酸全产业链优势进一步巩固外，γ-氨基丁酸、聚谷氨酸钠、依克多因等其他生物活性物实现量产并初步实现规模化销售；医美大众化及行业规范化驱动正规轻医美市场高速发展，以新品润致娃娃针、双子针拓展水光市场正规市场；功能性护肤品赛道仍处于仍处于较快增速阶段，公司抓住机会大力营销铺路未来盈利提升。此外，股权激励绑定管理层利益释放积极信号，天津项目300吨产能2021年6月开始投产。 ■周大生：2021年半年度业绩好于市场预期。公司发布2021年半年度业绩预告，预计2021H1实现归母净利润6.00-6.20亿元，与上年同期相比增长81.52% -87.57%，相比2019H1增长26.32%-30.53%，基本每股收益0.55-0.57Table_Tit le 2021年07月18日 商贸零售 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 603708 家家悦 20.00 增持-A 002697 红旗连锁 8.80 买入-A 603605 珀莱雅 - 买入-A 688363 华熙生物 - 买入-A 600315 上海家化 - 买入-A 603983 丸美股份 - 买入-A 002127 南极电商 25.20 买入-A 300792 壹网壹创 - 买入-A 300132 青松股份 27.80 买入-A 300740 水羊股份 - 买入-A 300785 值得买 149.60 买入-A 600859 王府井 - 买入-A 603214 爱婴室 29.37 买入-A 300755 华致酒行 35.00 买入-A 002867 周大生 45.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.98 -7.27 3.10 绝对收益 1.14 -3.88 36.03 刘文正 分析师 SAC执业证书编号：S1450519010001 liuwz@essence.com.cn 021-35082109 王朔 报告联系人 wangshuo2@essence.com.cn 相关报告 6月化妆品数据GMV环比高增，华熙生物业绩预告Q2收入同比翻倍 2021-7-5 奥园美谷深度报告：布局医美机构横向贯通、延伸产业链纵向联动 2021-6-8 -18%-9%0%9%18%27%36%45%202 0-06202 0-10202 1-02商贸零售 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 元；2021Q2实现归母净利润3.65-3.85亿元，同比增长58.70%-67.39%，较2019Q2增长29.89%-37.01%。 ■四环医药：获Hugel旗下A型肉毒素及玻尿酸产品独家代理权 7月12日，四环医药发布公告：集团已与Hugel订立协议，据此，集团具有在中华人民共和国独家代理Hugel的A型肉毒毒素乐提葆 (Letybo)及玻尿酸产品的权利。同时公告称公司定期探索潜在的战略业务发展及投资机会，并将考虑寻求符合集团增长战略及股东利益的投资机会。鉴于集团已取得Hugel若干产品于中国的独家代理权，并且根据初步评估，董事认为Hugel股权收购项目对本集团而言属潜在的战略机遇，公司也将进一步积极评估参与Hugel股权收购项目对公司会带来的潜在价值。 四环医药打造渼颜空间，战略切入医美大赛道。2020年10月四环独家代理肉毒毒素乐提葆获NMPA批准上市，成为第四个获准在中国上市的A型肉毒毒素，竞争优势明显。 ■壹网壹创拟向激励对象95人授予限制性股票约142万股，彰显管理层信心。采取的激励形式为第二类限制性股票，涉及的标的股票来源为公司向激励对象定向发行的公司A股普通股股票；拟向激励对象授予的限制性股票数量总计不超过约142万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额约2.16亿股的0.6543%；限制性股票的授予价格为43.05元/股。 公司为保持持续的竞争力，在拓展新业务方面的投入明显增加，其中自有品牌和内容电商两块新业务在大力投入下发展较快。公司原有的线上管理业务、线上分销业务依旧保持持续增长，继续稳定地推动利润增长。 ■投资建议：1）美妆医美赛道持续高增，国货品牌在产品力、治理、业务等方面迎来新变化，加速崛起！继续重点推荐医美产品端华熙生物、贝泰妮、爱美客、四环医药关注华东医药；医美终端机构朗姿股份、奥园美谷等，看好传统国货化妆品产品创新推荐珀莱雅、上海家化等，关注水羊股份、丸美股份、壹网壹创等；看好化妆品代工龙头集中度持续提升推荐嘉亨家化、青松股份等；2）需求端有望实现回补反弹，行业供给出清，集中度提升头，龙头展店提速，继续推荐周大生、爱婴室、华致酒行等。3）疫情缓和下必选龙头有望恢复正常展店扩张节奏，关注永辉超市、家家悦、红旗连锁等。 ■风险提示：消费需求整体疲软；行业竞争加剧；龙头展店不及预期；上市公司营销、创新、展店投入明显增大；商品结构调整失效；CPI大幅下行风险 行业动态分析/商贸零售 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 6月社零名义同比增速12.1%，华熙生物科技产业园于海南自贸港开工 .............................. 4 1.1. 6月社零名义同比增速12.1%，同比19年6月社零增长10.0% ................................. 4 1.2. 华熙生物：科技产业园于海南自贸港开工 .................................................................. 8 1.3. 周大生：2021年半年度业绩好于市场预期 ................................................................ 8 1.4. 四环医药：获Hugel旗下A型肉毒素及玻尿酸产品独家代理权 ................................. 9 1.5. 壹网壹创：拟向激励对象95人授予限制性股票约142万股，彰显管理层信心 .......... 9 2. 零售核心推荐标的............................................................................................................ 10 3. 下周投资提醒....................................................................................................................11 4. 行业新闻.......................................................................................................................... 12 5. 公司新闻.......................................................................................................................... 13 6. 上周市场回顾................................................................................................................... 15 图表目录 图1：2021年6月，社会消费品零售总额同比增长12.1% ..................................................... 4 图2：6月CPI同比上升1.1 %................................................................................................ 4 图3：2021年6月必选消费 ................................................................................................... 5 图4：2021年6月可选消费 ................................................................................................... 6 图5：城镇社零表现略好于乡村 .............................................................................................. 6 图6：零售两年平均增速好于餐饮 ...........................................................................