[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 华熙生物加速生物活性物平台型企业战略落地，美妆代运营商高浪控股启动上市辅导 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(07.05-07.11) [Table_ReportDate] 2021年07月12日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商业贸易指数上涨0.47%，跑赢上证综指0.32个百分点。重点个股中，昊海生科、潮宏基、苏宁易购、南极电商涨幅居前。建议关注：①医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的化妆品公司；③黄金珠宝：短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率的提升，利好黄金珠宝龙头企业；④电商：新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势，长期看好电商龙头企业。 投资要点： 行情回顾：上周（7月5日-7月9日）上证综指上涨0.15%、申万商业贸易指数上涨0.47%，商业贸易指数跑赢上证综指0.32个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第14。年初至今，上证综指上涨1.47%、商业贸易指数下跌3.41%，申万商业贸易指数跑输上证综指4.88个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第19。 行业数据：①社零数据：2021年5月，社会消费品零售总额同比+12.4%，对比2019年同期+9.3%，两年平均+4.5%。其中，商品零售同比+10.9%，餐饮收入同比+26.6%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类表现亮眼，零售额同比+31.5%、+14.6%。②原材料价格数据：上周COMEX黄金上涨20.90美元至1808.60美元/盎司，COMEX白银下降0.41美元至26.19美元/盎司。 上市公司重要公告：奥园美谷发布股份减持公告；医思健康发布人事变动公告；华东医药发布质押冻结公告；华熙生物、朗姿股份、拉芳家化发布权益分派公告；水羊股份、周大生、丽人丽妆发布股份质押公告；中国黄金发布业绩预告公告；苏宁易购发布业绩预告、股份转让、股份冻结公告；永辉超市发布股份注销、人事变动公告。 行业重要事件：①透明质酸龙头华熙生物：加速生物活性物平台型企业战略落地；②高浪控股冲IPO！曾创国内美妆融资最高纪录；③香港地区零售商指望中国市场增长；④65亿估值独角兽破产，谁是社区团购下一个出局者。 ⚫ 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 九州通与华熙生物达成战略合作，中国中免递交赴港IPO申请 奥园美谷出售地产资产聚焦医美，华熙生物与一心堂达成战略合作 关注敏感肌、成分党、轻医美、国货崛起 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%商业贸易沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 7661 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 7 5 投资建议 ........................................................................................................................... 8 6 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅位列第14 .................................. 3 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅位列第19 .............................. 3 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 ............................. 4 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 ........................... 4 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ......................... 4 图表6：上周&年初至今超市/百货/电商板块重点个股涨跌幅 ................... 4 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 ................................. 5 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比 ........ 5 图表9：COMEX黄金价格（美元/盎司） ...................................... 5 图表10：COMEX白银价格（美元/盎司） ..................................... 5 图表11：上市公司重要公告 ............................................... 6 oPqNsRqOsQsNvMqOpPwPmM7N8Q6MsQpPoMoPfQmMpQjMqRtR9PrQsOvPrQpMxNnQpR 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 行情回顾 上周（7月5日-7月9日）上证综指上涨0.15%、申万商业贸易指数上涨0.47%，商业贸易指数跑赢上证综指0.32个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第14。年初至今，上证综指上涨1.47%、商业贸易指数下跌3.41%，申万商业贸易指数跑输上证综指4.88个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第19。 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅位列第14 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅位列第19 资料来源：Wind，万联证券研究所 -10%-5%0%5%10%15%有色金属电气设备化工国防军工电子综合汽车钢铁机械设备公用事业计算机通信轻工制造商业贸易采掘建筑材料建筑装饰非银金融纺织服装房地产交通运输农林牧渔家用电器传媒银行医药生物食品饮料休闲服务上证综指-30%-20%-10%0%10%20%30%40%电气设备有色金属钢铁化工综合采掘电子汽车纺织服装公用事业轻工制造机械设备医药生物建筑装饰银行建筑材料交通运输计算机商业贸易休闲服务食品饮料通信房地产农林牧渔传媒国防军工家用电器非银金融上证综指 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 上周各细分板块情况：（1）医美：昊海生科涨幅居前，上涨10.22%；（2）化妆品：华熙生物涨幅居前，上涨1.79%；（3）黄金珠宝：潮宏基、谢瑞麟涨幅居前，分别上涨6.18%、4.35%；（4）超市百货电商：苏宁易购涨幅最高，上涨11.27%。 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 图表6：上周&年初至今超市/百货/电商板块重点个股涨跌幅 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 -50%0%50%100%150%200%昊海生科医思健康华熙生物瑞丽医美华东医药华韩整形朗姿股份爱美客苏宁环球奥园美谷上周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%华熙生物贝泰妮科思股份片仔癀逸仙电商青松股份上海家化鲁商发展水羊股份丸美股份珀莱雅拉芳家化雅诗兰黛上周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）-20%0%20%40%60%80%100%120%140%潮宏基谢瑞麟六福集团中国黄金老凤祥周大福豫园股份周生生周大生上周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）-40%-30%-20%-10%0%10%20%苏宁易购南极电商丽人丽妆天虹股份永辉超市红旗连锁若羽臣高鑫零售王府井家家悦壹网壹创上周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%） 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 2 行业数据跟踪 社零数据：2021年5月，社会消费品零售总额同比+12.4%，较2019年同期+9.3%，两年平均+4.5%。其中，商品零售保持平稳增长，同比+10.9%；餐饮收入同比+26.6%，复苏明显。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类表现亮眼，零售额同比+31.5%。 原材料价格方面：上周COMEX黄金上涨20.90美元至1808.60美元/盎司，COMEX白银下降0.41美元至26.19美元/盎司。 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比 资料来源：Wind、万联证券研究所整理 资料来源：Wind、万联证券研究所整理 图表9：COMEX黄金价格（美元/盎司） 图表10：COMEX白银价格（美元/盎司） 资料来源：Wind、万联证券研究所整理 资料来源：Wind、万联证券研究所整理 -40%-20%0%20%40%社会消费品零售总额:当月同比（%）社会消费品零售总额:实际当月同比（%）-50%0%50%100%150%限额以上企业商品零售总额:当月同比（%）零售额:化妆品类:当月同比（%）零售额:金银珠宝类:当月同比（%）5007009001,1001,3001,5001,7001,9002,1002,300COMEX黄金（美