通信行业周观点（2019.06.10—2019.06.16）：中国移动启动2019年5G一期集采，5G建设进入加速落地阶段

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2019年06月16日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•通信 通信行业周观点（0610-0616） 中国移动启动2019年5G一期集采， 5G建设进入加速落地阶段 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：程硕 执业证号：S1250519060001 电话：010-58251911 邮箱：chengs@swsc.com.cn 分析师：王彦龙 执业证号：S1250519050001 电话：010-58251904 邮箱：wangyanl@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 106 行业总市值（亿元） 11,604.28 流通市值（亿元） 11,150.33 行业市盈率TTM 36.25 沪深300市盈率TTM 11.8 相关研究 [Table_Report] 1. 科创板估值之云计算：以海外估值为例，阐述云计算估值方式 (2019-06-12) 2. 通信行业周观点（0603-0609）：5G牌照落地助推产业成熟——牌照发放后板块机会分析 (2019-06-09) 3. 通信行业周观点（0527-0602）：贸易摩擦不断，但国内5G加速推进的客观条件或具备 (2019-06-03) 4. 通信行业周观点（0520-0526）：通信板块反复震荡，扑朔迷离之下静待向上机会 (2019-05-27) [Table_Summary]  行情回顾：上周沪深300指数上涨2.53%，同期，通信板块上涨1.68%，跑输沪深300指数0.85个百分点，申万通信三级子行业中，所有板块均呈现上涨趋势，其中通信运营板块涨幅最大为1.82%，通信传输设备板块涨幅最小为1.40%。申万28个一级行业所有板块均涨，通信行业位居第21位。  中国移动启动2019年5G一期无线工程设计及可行性研究服务集采工作，5G建设进入加速落地阶段。公告显示，中国移动2019年5G一期无线工程设计及可行性研究服务预估工程费1（设计费计价基数）为192.6亿元（不含税），预估工程费2（可研计价基数）为192.6亿元（不含税），预估勘察费（无折扣）为2.0亿元（不含税）。此次集采，进一步实质性推进了中国移动的5G建设过程，预示着国内5G建设正在有条不紊的落地当中。除此以外，针对投资方面，我们认为5G投资大概率增长，5G投资从今年预期建设10万个站有可能增长到15万站以上。  中国移动公布核心网支持5G NSA招标结果，延续4G格局，此次5G NSA中兴份额较少，看好未来5G份额提升。首先，核心网在总投资占比较小：核心网并非网络的投资重心（占比投资3%以下），通信建设的重心是4G/5G无线接入部分（占比投资40%）、宽带接入部分（占比投资13%）以及传输网络部分（占比投资20%）。回顾4G时代，核心网建设中兴在中国移动份额较少，在中国电信中国联通份额较高。中兴通讯在中国移动的核心网占比预计10%以下。在中国电信和中国联通份额在三成左右。本次采购是5G NSA（非独立组网），一定程度上延续4G的格局，所以份额不高。中国移动本次启动的核心网是支持5G NSA功能升级改造设备集中采购。所以延续了4G的核心网格局，中兴在系统架构演进网关/GPRS业务支持节点(SAE GW/GGSN)占比3%，在移动管理实体设备/GPRS分组控制单元(MME/SGSN)占比5%。主要原因还是由于中兴在中国移动4G时代核心网的份额并不高。看好5G时代，SA独立组网，中兴在运营商份额提升。未来5G建网是以SA（独立组网）为演进方向，中兴在SA架构核心网中的技术处于领先地位，看好未来份额提升。  韩国5G商用69天，用户超百万，显示5G需求较为强烈。据韩国《京乡新闻》12日报道，韩国科学技术情报通信部当天消息称，韩国加入5G服务的用户在10日突破100万人，此时距离韩国5G商用化仅有69天。我们这一数据表明用户使用5G的意愿较为强烈。  投资观点：虽然短期呈现利好兑现后的波动，但是2019年下半年，我们认为有望再次多重因素共振引导5G主线回归。虽然牌照是短期利好兑现，但是下半年首先在5 G商用提前的背景下，运营商有望在下半年与2015年一样，实际开支将大幅高于年初的计划开支，下半年电信市场的公司业绩可能再次出现环比和同比的大幅增长；第二科创板临近有望给予科技股带来估值溢价，影响A股通信板块估值；第三中美贸易和美国对华为实施禁令事件信息繁多，扰动不断，下半年有望缓和或者各类预期及事件已经充分发酵和反映，不再出现市场风险偏好继续降低情况。从情绪、投资、政策、产业等多个角度来看，通信板块有望重复2018年走势，继续看好通信板块机会。择股方面要：轻主题，重业绩。重点推荐：中兴通讯。板块反复震荡后有望向上，建议“一主两翼”策略把握投资机会，我们推荐中兴通讯（000063）、深南电路（002916）、烽火通信（600498），关注中国铁塔（0788）、中国联通（600050）；同时从业绩弹性和衍生应用两翼出发，重点关注中际旭创（300308）、和而泰（002402）、光迅科技（002281）、世嘉科技（002796），以及高新兴（300098）、日海智能（002313）、移为通信（300590）等。  风险提示：5G投资进度或不及预期；5G杀手级应用孵化及发展或不及预期；部分细分领域竞争环境恶化；中美贸易摩擦问题的影响等。 -27%-17%-8%2%12%22%18/618/818/1018/1219/219/419/6通信 沪深300 通信行业周观点（0610-0616） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周投资观点 .................................................................................................................................................................... 1 2 一周行情回顾 .................................................................................................................................................................... 2 2.1上周通信板块表现 ............................................................................................................................................................. 2 2.2上周通信个股表现 ............................................................................................................................................................. 3 3 一周行业热点 .................................................................................................................................................................... 3 3.1 5G全球视野 ........................................................................................................................................................................ 3 3.2光通信 ................................................................................................................................................................................. 8 3.3物联网 ............................................................................................................................................................................... 10 3.4云计算 ............................................................................................................................................................................... 11 3.5科创板 ............................................................................................................................................................................... 11 4 一周重点公告（0610-0616） ........................................................................................................................................ 13 5 下周公告提醒（0617-0623） ........................................................................................................................................ 13 6 限售解禁提醒（未来三个月） ....................................................................................................................................... 14 通信行业周观点（0610-0616） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：申万28个一级行业上周涨跌幅 ....................................................................................................................................... 2 表 目 录 表1：通信行业上周表现（0610-0614） .................................