通信行业周观点：中国广电启动5G核心网集采，三大运营商蜂窝物联网终端用户已达13.85亿户

[Table_RightTitle] 证券研究报告|通信 [Table_Title] 中国广电启动5G核心网集采，三大运营商蜂窝物联网终端用户已达13.85亿户 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——通信行业周观点(11.22-11.28) [Table_ReportDate] 2021年11月29日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周是2021年A股的第四十六个交易周。沪深300指数下跌0.61%，申万一级28个行业15个上涨，13个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，下跌0.16%，排名第17名，TMT行业内排名第2。“双碳”背景下，能耗双控政策持续推进，建设绿色数据中心为未来大势所趋。数据中心绿色化将推动行业进行供给侧改革，行业面临洗牌重构，在此背景下继续推荐拥有出色运维能力、能耗控制能力和核心 IDC 资源禀赋的企业以及对节能控制要求相对较高的温控企业。硬件基础设施是元宇宙发展的技术底座，元宇宙概念有望催化数据中心迎来新一轮建设周期。目前光模块行业估值处于历史低位，随着5G建设的推进以及元宇宙带动的数通需求增长叠加光模块800G周期的到来，光模块行业有望迎来业绩和估值双击。此外，疫情的持续性发展有望继续催化远程办公需求，建议关注相关企业的投资机会。 投资要点： 一周产业新闻：（1）美国商务部将12家中国企业列入实体名单；（2）中国广电启动5G核心网集采：采用单厂家部署，最高限价11.58亿；（3）中国移动PON设备新建部分集采结果公示：中兴成最大赢家；（4）中国移动开启低端路由交换集采：划分4个标包，规模为13.5万台；（5）中国电信200G DWDM新建部分集采：中兴、烽火、华为中标；（6）中国电信启动服务器集采：规模预估20万台 国产芯片占比超25%；（7）中国光纤光缆市场触底反弹：预计明年需求达2.61亿芯公里；（8）三大运营商蜂窝物联网终端用户已达13.85亿户，IPTV用户数达3.43亿户；（9）SpaceX向星链宽带预订者致歉：芯片短缺导致订单推迟交付 建议关注通信板块内估值较低但基本面和业绩表现均较好的公司。(1)运营商板块：2020年下半年起三大运营商移动业务ARPU值拐点已现，IDC、物联网、边缘计算等业务有望给三大运营商带来更多业绩发展空间。（2）设备商板块：由于华为受到美国制裁导致出货受阻，板块内部分企业的市占率有望提升，叠加周期性的毛利率上升，整个板块或将走上估值修复的通道。（3）光模块：海内外云计算厂商资本开支持续增长，全球光网建设复苏带动PON渗透率提升，2021H2数通及电信端光模块需求或将增长，光模块赛道长期高景气度逻辑不变。（4）智能控制器：万物智联的大趋势下智能控制器在多个领域内市场增量空间广阔，并且随着产业链的不断成熟以及专业化分工的细化，国内智能控制器行业有望保持高业绩增长。（5）物联网模组：物联网应用爆发需连接先行，中国企业已占据半壁江山，在芯片缺货的市场状态中，推荐关注业绩确定性更强的模组龙头企业。 风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 中国电信正式发布第五张基础网络，物联网连接数持续加速发展 中国移动成功过会，关注主设备、运营商、物联网等赛道 中国移动即将上会，工业互联网发展已经进入关键期。 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 吴源恒 电话： 18627137173 邮箱： wuyh@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%通信沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 5198 [Table_Pagehead] 证券研究报告|通信 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 一周产业新闻 ................................................................................................................... 3 1.1 5G .................................................................................................................................... 3 1.2 其他 ................................................................................................................................. 4 2 通信板块周行情回顾 ........................................................................................................ 5 2.1 通信板块周涨跌情况 ..................................................................................................... 5 2.2 SW通信板块个股周涨跌情况 ...................................................................................... 5 2.3 运营商月度数据跟踪 ..................................................................................................... 6 3 通信板块公司情况和重要动态（公告） ........................................................................ 7 3.1 增减持 ............................................................................................................................. 7 3.2 大宗交易 ......................................................................................................................... 8 3.3 限售解禁 ......................................................................................................................... 8 4 其他新闻 ............................................................................................................................ 9 5 投资建议 .......................................................................................................................... 10 6 风险提示 ......................................................................................................................... 10 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） ............................................................ 5 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） .................................................... 5 图表3：申万通信板块周涨幅前五（%）（上周） ........................................................... 6 图表4：申万通信板块周跌幅前五（%）（上周） ............................................................ 6 图表5：三大运营商5G用户渗透率 ................................................................................. 6 图表6：国内手机出货情况 ................................................................................................ 7 图表7：国内5G手机出货情况 ......................................................................................... 7 图表8：通信行业股东增减持情况 .................................................................................... 7 图表9：上周通信板块大宗交易情况 ................................................................................ 8 图表10：未来三个月通信板块限售解禁情况 .................................................................. 8 [Table_Pagehead] 证券研究报告|通信 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1 一周产业新闻 1.1 5G 美国商务部将12家中国企业列入实体名单 11月25日消息，美国商务部工业和安全局在一份案卷编号为[211117-0236]RIN 0694-AI60的文件中针对实体清单上新增的实体及部分条目进行修订，并将此次行动命名为“最终规则”。最终规则中新增的实体将添加到美国军事最终用户 (MEU) 列表。这份文件摘要中还提到，在此最终规则中，工业和安全局 (BIS) 修改了出口管理条例 (EAR)， 通过将27个实体添加到实体列表中。美国政府认定有27个实体违反了美国的国家安全或外交政策利益。本次新增的27个实体涉及到的地区包括中华人民共和国（中国）、日本、巴基斯坦和新加坡。其中，日本和新加坡各1；中国12；巴基斯坦13。涉及本次新增实体清单的中国企业及机构共有12家：嘉兆科技（深圳）有限公司 、杭州中科微电子有限公司、合肥微尺度物质科学国家研究中心、湖南国科微电子、新华三半导体、Peaktek、宝利亚太有限公