战略科技（通信）行业周报：中国广电启动5G试商用，第四大运营商正式启航

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 中国广电启动5G试商用，第四大运营商正式启航 [Table_IndNameRptType] 战略科技（通信） 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-07-04 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：张天 执业证书号：S0010520110002 邮箱：zhangtian@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.市场风险偏好提升，寻找下半年确定性主线 2022-06-27 2.移动广电共建共享开始落地，第四大移动运营商有何亮点？2021-02-01 主要观点： [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 科技观点每周荟（通信） 1）6月27日广电5G网络开启试商用，投资者关心广电5G业态、生态模式以及投资规划。广电5G试商用标志着一网整合和广电5G建设取得突破性进展，5G时代四大运营商格局初步形成。我们认为，中国广电在C端将以差异化产品和服务作为切入优势，B端采取广泛合作、重点突破战略，在智慧电网、文化传媒、超高清产业将重点发力。从广电近期的5G USIM卡集采来看，我们认为广电5G短期用户发展目标为2000万，今年有望突破500万。渠道方面，广电5G将与各省有线运营商合作分成，目前歌华有线表示正受托建立中国广电全国客服体系。 2）广电5G特色应用和商业模式如何？广电四大基础业务为2C、2H、2G、2B，三大核心业务将分别聚焦于广电播控牌照、内容、广播、频谱优势。其中，5G NR广播不仅可提供传统电视频道广播服务，也可实现新型交互视频广播（如互联网直播、音视频点播、4K/8K/AR/VR视频服务），通过“大塔+小塔”广播方式，有望触达全国广电5G用户。“5G频道”专属APP打通移动端和有线端同步频道直播与优质内容的点播，我们认为广电5G的差异化优势除了频谱，主要在于对内容端的推送拓展，有望形成对现有互联网视频、IPTV的有力竞争。 3）广电5G怎么投资？三大运营商5G商用已三年，平均每发展一个用户需要投资千元以上。按照移动广电共建共享协议，700M基站投资将由两家平摊（移动先行建设），移动承载网采取租用方式、核心网自建。假设3-5年视角广电发展1亿用户，我们预计广电每年投入需100-140亿元，给现有5G设备市场增加8%增量。目前，移动广电共建共享已进入第二阶段，广电投资部分主要为700M基站&天线、核心网、BOSS，我们认为远期来看，广电或自建移动承载网，而骨干网、IP数据承载网投资将持续进行，FTTH比例也有望提升。 ⚫ 投资建议 本周专题：广电5G试商用标志着国内四大运营商格局初步形成，随着下半年全面商用广电板块或迎来主题投资机会，同时我们建议投资者关注以下机会。 1）渠道方面，广电5G将与各省有线运营商合作分成，我们认为有线用户基数较大的省份更有渠道优势，按照广电USIM卡集采省份份额，建议关注歌华有线、天威视讯、华数传媒、江苏有线等。 2）广电前期独立投资并有望给运营商市场带来增量主要在核心网和BOSS，后期将给5G设备市场带来每年100-140亿增量，同时骨干网扩容和FTTH建设也将拉动光纤光缆、OTN、EOM、光猫的需求，建议关注中兴通讯、亚信科技（港股）、天源迪科、中天科技、万隆光电、数-36%-24%-12%0%11%23%7/2110/211/224/22通信沪深300 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 22 证券研究报告 码视讯等。 3）广电5G杀手级应用主要为5G NR广播、5G频道等，广电系优质内容方将迎来固移融合的分发渠道新业态，受众面有望从OTT大屏扩展至移动端，建议关注东方明珠、华数传媒、芒果超媒。 近期市场风险偏好明显提升，随着主流赛道估值普遍修复后我们认为市场将进入对半年报业绩的博弈以及对下半年确定性主线的提前布局中。 ⚫ 风险提示 广电5G正式商用推迟，广电5G用户发展不及预期，运营商争夺存量市场份额导致价格战，广电全国一网整合进展不及预期，疫情反复影响经济复苏。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 22 证券研究报告 正文目录 1 科技观点每周荟（通信） ........................................................................... 5 1.1 中国广电上周启动首批20省5G服务试商用，全面商用有望下半年完成 ................................. 5 1.2 广电5G的特色应用和商业模式如何？ .............................................................. 7 1.3 广电5G怎么投资？ ............................................................................. 10 1.4 投资建议 ...................................................................................... 13 2 市场行情回顾 .................................................................................... 15 2.1通信板块表现 .................................................................................. 15 2.2 通信个股表现 .................................................................................. 16 3科技硬件行业重要新闻 ............................................................................. 17 4 科技硬件重点公司动态 ............................................................................ 18 5 运营商集采招标统计 .............................................................................. 19 6 风险提示 ........................................................................................ 21 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 22 证券研究报告 图表目录 图表1 中国广电10099官网已为5G套餐办理做好准备 ............................................................................................................ 5 图表2 中国广电放出两大类个人版5G套餐 ............................................................................................................................... 6 图表3 中国广电个人5G套餐业务规则 ........................................................................................................................................ 6 图表 4 广电首次USIM卡集采各省规模情况（单位：万张）.................................................................................................. 7 图表 5 中国广电聚焦三大业务，支撑四类细分市场高质量发展 ............................................................................................. 8 图表6 5G广播总体技术路线 ........................................................................................................................................................ 9 图表7 5G广播电视发展时间规划图 ............................................................................................................................................. 9 图表8中国广电在安卓手机和电视端发布了广电5G频道（友好体验版）测试APP .......................................................... 9 图表9 广电5G频道APP测试版具有直播间、推播号、点播区等栏目 ................................................................................... 9 图表10 移动广电5G共建共享协议内容 .................................................................................................................................... 11 图表11 中国广电总体网络架构设计 .......................................................................................................................................... 12 图表12 中国广电计划未来建成“五横五纵”骨干网 ................................................................................................................... 12 图表 13 广电