证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 【专题报告】 综合模型择时系列之二：循序渐进，综合兵器V2  摘要 过去两年，华创金工不断对多周期择时模型进行深挖和完善，得到了较为丰富的研究成果。价量共振模型和低波之刃模型为短期模型，推波助澜V2和V3为中期模型，动量摆动模型为长期模型。基于以上模型构建了综合兵器V2，相比综合兵器V1，长期择时模型利用了多个宽基指数，中期择时模型利用了多个模型。因此本文构建更强的综合兵器V2模型，其中沪深300指数回测年化44.59%，最大回撤15.54%；中证500指数回测年化50.24%，最大回撤23.31%。无论从做多还是做空与综合方面，综合兵器V2模型要显著强于综合兵器V1模型。  风险提示： 策略基于历史数据的回测，不保证策略未来的有效性。 证券分析师：王小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com 执业编号：S0360517100001 相关研究报告 《“大而美”行情与“机构抱团”的再认识》 2021-03-17 《基本面量化研究系列——六维共振》 2021-03-26 《2021年一季报公募基金十大重仓股持仓分析》 2021-04-23 《华创金工事件研究系列——2021年6月指数样本股调整预测》 2021-05-01 《涨跌停剪刀差择时系列之四：权衡利弊，推波助澜V3》 2021-05-06 华创证券研究所 金融工程 专题报告 2021年07月07日 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 投资主题 报告亮点 本文基于价量共振模型、动量摆动模型、推波助澜模型，低波之刃模型，构建了更强的综合兵器V2模型，无论从做多还是做空与综合方面，综合兵器V2模型要显著强于综合兵器V1模型。 投资逻辑 华创金工探索了一个能将短期、中期、长期择时模型进行整合的规则，通过融合不同周期模型的信号，将多维度的信息进行结合增强，形成最强的综合兵器模型。 nQtPpNwOzRaQdN7NtRqQoMoPjMmMqPeRmMzR7NpPxPuOmNqOwMtQoM 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、回顾与展望 ......................................................................................................................... 5 二、综合兵器V2 ....................................................................................................................... 5 三、做多篇 ................................................................................................................................. 7 四、做空篇 ................................................................................................................................. 9 五、风险提示 ........................................................................................................................... 11 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表 1 综合兵器V2回测结果 .............................................................................................. 5 图表 2 综合兵器V2回测结果(对数图) ................................................................................ 6 图表 3 综合兵器V1回测结果 .............................................................................................. 6 图表 4 综合兵器V1回测结果(对数图) ................................................................................ 7 图表 5 综合兵器V2做多回测结果 ...................................................................................... 7 图表 6 综合兵器V2做多回测结果 ...................................................................................... 8 图表 7 综合兵器V1做多回测结果 ...................................................................................... 8 图表 8 综合兵器V1做多回测结果 ...................................................................................... 9 图表 9 综合兵器V2做空回测结果 .................................................................................... 10 图表 10 综合兵器V2做空回测结果 .................................................................................. 10 图表 11 综合兵器V1做空回测结果 .................................................................................. 10 图表 12 综合兵器V1做空回测结果 .................................................................................. 11 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 一、回顾与展望 华创金工在过去持续地对多周期择时模型进行深挖和完善，得到了较为丰富的研究成果。短期择时体系有价量共振模型与低波之刃模型：其中价量共振模型主要作用在于跟踪趋势与捕捉顶部的背离，低波之刃模型在于捕捉市场底部的反弹行情。系列报告有：《成交量的奥秘：另类价量共振指标的择时》、《牛市让利，熊市得益，价量共振择时之二：如何规避放量下跌？》、《捕捉拐点的蛛丝马迹：趋势与加速度共振的择时》、《震荡市的择时利器：低波之刃模型》。中期择时体系主要有推波助澜模型：依赖涨跌停比率，构建推波助澜V1模型；挖掘更多信息，构建推波助澜V2模型；提升权重股占比，基于自由流通市值加权，构建推波助澜V3模型。系列报告有：《涨跌停剪刀差择时系列之一：推波助澜模型》、《涨跌停剪刀差择时系列之二：双剑合璧模型》、《涨跌停剪刀差择时系列之三：推波助澜V2模型》、《涨跌停剪刀差择时系列之四：权衡利弊，推波助澜V3》。长期择时体系主要有动量摆动模型：动量摆动模型先判断个股，再合成指数信号。系列报告有：《去粗取精，去伪存真：动量摆动系统的长期择时》。 由于没有一个能够综合将短期、中期、长期模型进行融合的规则机制，因此《综合兵器：融合短期、中期、长期的结合性模型》，就是利用不同周期模型的信号进行融合，将多维度的信息进行结合增强，形成更强的综合兵器模型。但是综合兵器V1模型在做多上面，譬如长期择时模型，仅仅利用单个宽基指数，而中期择时模型，仅仅利用单个模型。而综合兵器V1模型在做空的年化收益与最大回撤，亦有改进空间。因此本文的目的是利用现有的短中长期模型信息，构建更强的综合兵器V2模型。 二、综合兵器V2 相比于综合兵器V1模型，综合兵器V2模型不仅结合了价量共振模型、低波之刃模型、动量摆动模型、推波助澜模型；还结合了多个宽基(动量摆动模型不仅仅使用沪深300指数、还加入了万得全A指数和上证指数、让模型的宽基选择具有普适性)，多个版本的中期模型(推波助澜模型利用了推波助澜V2和推波助澜V3)。综合兵器V2模型的回测结果如图表1与图表2，综合兵器V1模型的回测结果如图表3与图表4。因此，在年化收益与夏普比率来说综合兵器V2模型要显著优于综合兵器V1模型。 图表 1 综合兵器V2回测结果 标的 年化 最大回撤 最大回撤开始 最大回撤结束 总交易次数 每年交易次数 夏普 胜率 盈亏比 月度胜率 周度胜率 多头周期 空头(仓)周期 上证综指 45.74 17.97 2015/7/23 2015/8/17 208 33.6 1.757 60.10% 2.46 72.37% 60.43% 7.3日 7.6日 上证50 40.77 17.59 2015/7/3 2015/8/10 208 33.6 1.515 62.50% 1.83 71.05% 58.59% 7.3日 7.6日 沪深300 44.59 15.54 2015/7/23 2015/8/10 208 33.6 1.627 61.10% 2.02 71.05% 59.82% 7.3日 7.6日 中证500 50.24 23.31 2016/1/28 2016/4/26 208 33.6 1.581 56.70% 2.39 67.11% 58.59% 7.3日 7.6日 中证800 46.85 17.26 2015/7/23 2015/8/17 208 33.6 1.676 60.10% 2.19 73.68% 60.43% 7.3日 7.6日 万得全A 50.29 21.84 2015/7/23 2015/8/17 208 33.6 1.63 60.10% 2.15 72.37% 60.12% 7.3日 7.6日 资料来源：华创证券 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 图表 2 综合兵器V2回测结果(对数图) 资料来源：Wind，华创证券 图表 3 综合兵器V1回测结果 标的 年化 最大回撤 最大回撤开始 最大回撤结束 总交易次数 每年交易次数 夏普 胜率 盈亏比 月度胜率 周度胜率 多头周期 空头(仓)周期 上证综指 29 12.03 2020/12/23 2021/4/19 96 15.5 1.413 66.70% 2.55 69.86% 57.03% 8.6日 14.2日 上证50 23.36 13.08 2019/9/30 2020/6/15 96 15.5 1.104