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根据研报正文，可以得出以下总结：过去20年，全A市场净资产收益率（ROE）均值为9.26%，其中上游原料、中游制造、下游消费、支持服务和房建板块的ROE分别为10%、10%、10%、9%和8%。在紧信用背景下，结合ROIC判断企业的投资价值将更为有效。2020年第一象限中食饮、家电、农业、建材、医药等行业的ROIC及ROE水平均领先市场，盈利能力突出。然而，我们也需要注意到评价体系的局限性、统计误差、财务指标滞后性、业绩对股价解释力有限以及企业所处外部环境发生重大变化等风险。
