国防军工行业点评：全面看多军工，高景气度将持续兑现

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报告正文认为，2021年H1军工板块表现低迷，核心原因是上游材料、电子等企业Q1业绩同比高增长，但是主机厂等营收指标尚未大幅增长，原因是产品交付节奏所致。随着Q2开始，军工的高景气度将持续兑现，主要原因是上游材料、电子等订单大幅增长，体现为全面备战背景下首先从上游配套开始，结合发动机、军机等主机产品的制造/交付周期，从产业链产品转移角度看意味着Q2/Q3开始主机产品交付量/营收将环比大幅提升，上游企业的业绩也将维持同比高增长且呈现环比向上趋势，中报期将是军工高景气度持续兑现的重要窗口，军工产业链上下游业绩的释放会加强板块的共振效应。报告认为，与其它高景气度行业相比，大部分军工股的增长/估值性价比十分突出。从增长角度，短中期看，未来7年行业红利期是我国军工产业格局高确定性的窗口期。从目前披露的中报预告公司情况来看，以抚顺特钢为代表，其2021Q2业绩同比+134.81%~168.75%，环比+40.11%~60.36%。报告认为，军工企业具备长期投资价值，估值空间将进一步打开。报告立足长期成长维度，全面看多军工领域具备长期成长价值的公司。报告认为，会有相当一大批企业不仅会充分享受这波7年的军工红利期，发展规模上台阶后，再基于技术与产品的拓展性获得长足发展空间。报告最后强调，全面看多军工，高景气度将持续兑现。