报告指出，中国美妆个护市场规模在2020年突破5199亿元，同比增长7.2%，预计2021-2025年将维持11%的复合增长。报告认为，国货品牌通过产品创新、差异化定位，近年来崛起趋势明显。此外，从产业链角度看，品牌端加价倍率最高、盈利能力最优，是产业链的核心，但伴随美妆板块整体的高景气，生产端、营销端的优质龙头企业也有望受益。报告建议关注国货品牌中兼具渠道力、营销力、产品力的企业，如贝泰妮、上海家化、珀莱雅、水羊股份、丸美股份、拉芳家化等。同时，报告认为化妆品行业持续高景气，产业链供应端、营销端的优质企业有望持续收益，建议关注青松股份、若羽臣等。
