月度报告：鸡蛋期货6月蛋价季节性回落，7月上涨尚需时间

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 鸡蛋期货 月度报告 2021/7/4 6月蛋价季节性回落，7月上涨尚需时间 生鲜研究团队： 侯广铭 从业资格号：F3059865 投资咨询从业资格号：Z0013117 联系电话：0531-81678626 E-mail：houlz2015@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众号:lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 摘要： 一、本月鸡蛋市场行情总结 6月蛋价季节性性持续走弱，截止6月30日蛋价3.8-4元/斤，均价回落0.3元/斤左右，整体走势弱于预期，端午提振作用有限。走弱的原因一是供给端开产持续增多，淘汰少，在产存栏增加，种蛋转商增多增加市场供给；二是需求低迷，也是主要原因，全国大范围梅雨天气导致鸡蛋质量问题较大，蛋商和下游随用随采，猪肉价格的大幅下跌，鸡蛋替代消费减少，另外偏高蛋价对消费存在一定影响。现货季节性下跌，期货受拖累，但在后面中秋前涨价的预期的支撑下，期货处于区间震荡。 二、下月行情观点 供给层面：7月预计开产增加，淘鸡量不大，在产存栏或继续增加，不过气温高对供给的提升起到了延缓的作用。 需求层面：7月国内大部分地区梅雨季将结束，鸡蛋存储难度稍有降低，预计各个环节主动增加库存，从而提升鸡蛋需求。同时，食品厂开始备货，旅游旺季来临，鸡蛋需求将逐步回升。 短期来看，现货跌无可跌，各个环节库存不高，季节性旺季逐步开启，存冷库增加；中期来看，上涨非一蹴而就，短时间尚未出梅，产业各个环节不敢多存鸡蛋，猪肉维持低位，需求尚较弱；对中秋不可高估，开产增加，“搏中秋”心态普遍，供给水平提高，猪肉维持低位，压制蛋价高度。对于期货，已经体现出较高的季节性升水预期，主力合约09为中秋后合约，随着现货上涨，09或有阶段性波动，但从估值上09仍偏高，期货弱于现货的概率较大。 - 1 - / 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋月报 一、本月鸡蛋市场回顾 1、现货市场 6月蛋价季节性性持续走弱，截止6月30日蛋价3.8-4元/斤，均价回落0.3元/斤左右，整体走势弱于预期，端午提振作用有限。走弱的原因一是供给端开产持续增多，淘汰少，在产存栏增加，种蛋转商增多增加市场供给；二是需求低迷，也是主要原因，全国大范围梅雨天气导致鸡蛋质量问题较大，鸡蛋难以储存，蛋商和下游随用随采，同时猪肉价格的大幅下跌，鸡蛋替代消费减少，另外蛋价同比仅次于2014年，高蛋价对消费存在一定影响。 图1：鸡蛋现货价格（上车价） 数据来源：鲁证期货研究所 2、期货市场 图2：鸡蛋期货持仓量（单边） 数据来源：wind鲁证期货研究所整理 现货季节性下跌，期货受拖累，但在后面中秋前涨价的预期的支撑下，期货处于区间震荡，持仓整体稳定。截止6月30日鸡蛋期货指数收于4642，较上月涨1.0%，08收于5034，涨1%，09收于4835，涨1.9%，10收于4481，涨1%，01收于4463，涨0.7%。鸡蛋期货总持仓31.1万手，较上月增加0.6万手。 二、下月行情观点 2.002.503.003.504.004.505.005.506.0007-1007-2508-0908-2409-0809-2310-0810-2311-0711-2212-0712-2201-0601-2102-0502-2003-0703-2204-0604-2105-0605-2106-0506-2007-05鸡蛋价格馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红肇东红德惠红黑山红通海粉01000002000003000004000005000006000002019-02-102019-04-102019-06-102019-08-102019-10-102019-12-102020-02-102020-04-102020-06-102020-08-102020-10-102020-12-102021-02-102021-04-102021-06-102021-08-10鸡蛋期货持仓量（单边） - 2 - / 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋月报 1.现货市场 （一）供应层面： 开产量继续恢复增加。目前大小蛋价差已在快速收敛，小蛋价格相对偏弱，开产已在增加，进入7月开产对应2月补栏，开产预计继续增加。不过随着气温升高，对蛋率和蛋重的影响已开始显现。 淘鸡方面，可淘老鸡不多，7月老鸡对应是2020年3月补栏空档期，同时养殖仍有利润，养殖户存在惜淘赶中秋的心态，因此预计7月老鸡淘汰不会太多。 库存方面，整个6月各个环节库存均不高，随着蛋价回落，存在少量存冷库蛋的行为，但整体不多。进入7月上旬，全国大范围尚处于梅雨季，预计库存维持低位，进入中下旬，随着梅雨结束各个环节库存将逐步增多。 供给层面：开产增加，淘鸡量不大，在产存栏或继续增加，不过气温高对供给的提升起到了延缓的作用。 （二）需求层面： 7月国内大部分地区梅雨季将结束，鸡蛋存储难度稍有降低，预计各个环节主动增加库存增加鸡蛋需求。同时，食品厂开始备货，旅游旺季来临，鸡蛋需求将逐步回升。 短期来看，现货跌无可跌，各个环节库存不高，季节性旺季逐步开启，存冷库增加；中期来看，上涨非一蹴而就，短时间尚未出梅，产业各个环节不敢多存鸡蛋，猪肉维持低位，需求尚较弱；对中秋不可高估，开产增加，“搏中秋”心态普遍，供给水平提高，猪肉维持低位，压制蛋价高度。 2.期货市场 对于期货，已经体现出较高的季节性升水预期。按照最新的交割制度，主力合约09最后交割买方接货已为中秋后，因此09应为中秋后合约。随着现货上涨，09或有阶段性波动，但从估值上09仍偏高，期货弱于现货的概率较大。 三、相关数据 1.商品代蛋鸡苗 蛋鸡补栏积极性稍有下降，蛋鸡苗价格仍处于历史最高位。小养殖户饲料成本小幅下降，在3.35元/斤附近，目前养殖仍盈利。但由于天气炎热上鸡难度加大，老鸡淘汰量不高，补栏积极性有所下降。截止7月2日蛋鸡苗3.75元/羽，较上月落0.15，虽有下跌，但当前价格为历史同时期最高价。 图4：商品代蛋鸡苗价格 数据来源：WIND 鲁证期货研究所整理 2.淘汰鸡 6月老鸡淘汰不多，价格接近历史同时期最高位。6月可淘老鸡不多，养殖户存在搏中秋高价的心态，淘汰量不大。截止7月2日，淘汰鸡均价5.6元/斤，月上涨0.1元/斤。 2.002.503.003.504.004.505.005.5001-0103-0105-0107-0109-0111-01蛋鸡苗价格（元/羽）201320142015201620172018201920202021 - 3 - / 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋月报 图5：淘汰鸡价格 数据来源：WIND 鲁证期货研究所整理 3.其他市场 猪肉继续大幅下跌，蔬菜小幅回落，白羽肉毛鸡和肉种蛋跌幅较大。截止7月2日猪肉平均批发价22.9元/公斤，较上月落3.2元/公斤。28种重点监测蔬菜均价4.1元/公斤，较上月落0.1。白羽肉毛鸡4.1元/公斤，较上月落0.5。肉种蛋报1.15元/枚，较上月落1.2。 图9：猪肉平均批发价 图10：白羽肉毛鸡价格 数据来源：WIND，鲁证期货研究所整理 图11：28种重点监测蔬菜价格 图12：肉种蛋均价 数据来源：WIND，鲁证期货研究所整理 2.02.53.03.54.04.55.05.56.06.57.001/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/02淘汰鸡均价（元/斤）201420152016201720182019202020211820222426283032343638404244464850525401-0203-0205-0207-0209-0211-02猪肉平均批发价（元/公斤）201420152016201720182019202020212.003.004.005.006.007.008.00白羽肉毛鸡均价（元/斤）201420152016201720182019202020213.03.54.04.55.05.56.06.501/0202/1404/0805/2307/0908/2210/1111/2620142015201620172018201920202021228种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤）012345678肉种蛋均价（元/枚）20142015201620172018201920202021 - 4 - / 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋月报 免责声明 而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。