本周市场回顾与展望：经济增长方面，6月制造业PMI由51%略降至50.9%，服务业PMI由54.3%降至52.3%。通胀方面，预计6月CPI同比增长1.1%，较前周下调原因主要是后两周食品价格降幅较大。流动性方面，上周货币市场利率上行，企业债和地方债发行继续边际提速。目前我们维持短期A股震荡的判断不变。投资线索上，一是随着中报预告的逐渐披露，聚焦中报盈利高增速标的；二是在中长期成长性方向中关注估值和业绩增长较匹配的消费电子、新能源汽车、医药等，同时关注景气持续向好的半导体；三是关注低估值的金融板块。风险方面，关注美债收益率上行、美股波动性加大等。就短期而言，上周交易拥挤度指标突破临界值，从历史上看，一旦交易拥挤度指标触及临界值，前期交易额较大的股票之后一个季度的涨跌幅往往会反转，明显跑输其余股票，且往往触发大小市值风格切换。固定收益市场：在国内逆周期政策不急转弯、美国财政刺激对出口构成支撑的背景下，经济基本面仍维持相对平稳；且海外大宗商品价格上涨具有一定的持续性，中期而言通胀风险与货币政策应对仍是债券市场面临的最大不确定性。但收益率面临的上行风险较前期有所降低。从近期市场微观结构来看，短期资金面和债市的不稳定性可能有所上升。
