2021H1业绩超预期，高增长持续性强

伊之密发布2021年半年度业绩预告，预计实现营收约17亿元，同比增长约58.88%，实现归母净利润2.50-2.70亿元，同比增长147.03%-166.79%，超市场预期。注塑机行业继续延续较高的景气度，公司业绩实现大幅增长，预计实现营收17亿元，同比增长约58.88%，实现归母净利润2.50-2.70亿元，同比增长147.03%-166.79%，其中，2021Q2，营收约为9.4亿元，归母净利润约为1.43-1.63亿元，均创下历史新高。展望未来，随着海外疫情逐步缓解及海外复工复产的推进，海外需求有望持续保持高增。国内来看，上次注塑机高峰行情发生在2009年以后的数年，目前正是上述存量注塑机的集中更换周期（注塑机的使用寿命约8-10年），因此在十年更新周期驱动下，行业景气度具备强持续性。公司层面上，持续受益行业高景气，订单饱满，同时，公司自身生产经营持续优化（例如：精益制造模式持续推进，生产效率不断提升），高增长持续性强，全年业绩展望乐观。汽车行业持续复苏，为公司注塑机和压铸机业务提供支撑。注塑机和压铸机的主要下游应用领域均为汽车行业，2020年国内汽车行业最初受疫情严重影响，全年销量呈现明显的V型增长态势，2020Q2开始，随着国内疫情缓解，汽车市场迎来复苏，根据中汽协最新公布数据，2021年5月，汽车产销量累计同比分别增长38.40%和36.60%，汽车行业的快速复苏带动相关零部件行业增长，发展态势良好。我们认为，伊之密注塑机和压铸机业务均将充分受益汽车行业持续复苏的进程。产能扩张享受行业高景气红利。在行业高景气背景下，产能决定成长弹性。伊之密主要通过两大途径提升产能：①原有产能不断提升生产效率。如公司的注塑机精益生产线，通过建立相应的模块化组件关系，将散件组件化，提升了设计质量、缩短了设计周期和总装周期，极大的提升了生产效率，降低了库存

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