PVC周报：强现实弱预期，盘面偏弱震荡

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 一、主要观点： 上周盘面偏弱震荡，全周收平。短期基本面变化不大，上游集中检修结束，开工率持续走高且明显高于往年同期，存量供应回升。新增产能方面关注德州实华、嘉化能源50万吨的投放。需求方面处于积极性淡季。上周库存出现首次累积，继续关注。成本方面电石价格维持偏强运行，盘面价格基本接近盈亏平衡线。上周台塑价格大幅下调：台湾离岸价下调100，送大陆/东南亚下调100美元，送印度下调130美元。当前出口窗口仍保持关闭。强基差对盘面有一定支撑。 二、操作建议： 近期提示短空止盈离场后建议观望或区间震荡操作为主，卖出虚值看涨期权可继续持有。 三、重点关注及风险因素： 电石价格； 限电情况； 下游开工； 社会库存； 宏观流动性 四、基本面分析 1、 供应 期货研究报告 PVC周报 但高度有限 2021-06-28 星期一 强现实弱预期，盘面偏弱震荡 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 据隆众统计上周上游开工率84.63%，环比上升0.36%，同比上升8.95%。其中电石法开工率84.09%，环比上升0.58%，同比上升4.37%；乙烯法开工率86.99%，环比下降0.51%，同比上升27.05%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为8.82万吨，环比下降2.50%，同比下降35.69%。 表1 PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 云南南磷 电石法 24 2019年4月1日停车，开车时间未定 昔阳化工 电石法 10 2019年4月12日停车，开车时间未定 鄂尔多斯 电石法 40 6月15日一期检修，6月30日恢复 河南神马 电石法 30 计划6月检修7天 宁夏金昱元 电石法 20 20万吨老厂6月17日检修，6月20日恢复 苏州华苏 乙烯法 13 6月17日停车检修，6月22日恢复 山西瑞恒 电石法 20 一期装置计划25日检修 新疆中泰 电石法 米东和阜康厂区计划7-8月检修7天 阳煤恒通 乙烯法 30 计划7月10日检修10天 内蒙宜化 电石法 30 计划7月检修 内蒙君正 电石法 70 7-8月例行检修 中盐内蒙古 电石法 40 计划7月26日停车，8月1日恢复 齐鲁石化 乙烯法 36 三季度全厂大修，预计一个半月 中国台湾华夏 乙烯法 45 计划9-10月检修一周 来源：华联期货 隆众资讯 图1 PVC上游开工率 图2 PVC周度检修量 来源： 隆众资讯 2、 需求 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 据隆众统计显示，上周制品企业开工率有所分化，整体仍是软制品好于硬制品，在样本企业中型材企业开工集中在4-6成。当前整体处于淡季，制品与原料库存均偏低。据玄德供应链统计截至到6月11日，制品开工环比上升0.19%，其中硬制品下降0.20%，软制品上升0.77%。 图3 PVC下游开工率 图4 PVC型材开工率 来源：华联期货 隆众资讯 玄德供应链 3、 库存 据隆众统计，截至6月20日，PVC社会库存环比增加4.01%，同比下降44.48%。其中华东地区环比增加4.74%，同比下降44.44%；华南地区环比增加2.22%，同比下降44.58%。上周社会库存首次出现累积，库存拐点出现。 图5 PVC社会库存 来源：华联期货 隆众 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 4、利润、价差 上周电石市场价格整体稳定，乌海地区检修增多，部分企业上调100元/吨，目前电石主流出厂价格在4500-4600元/吨。预计电石价格仍维持坚挺运行。上周电石法利润延续大幅下降，乙烯法利润亦小幅下跌。期现基差上周下降，乙烯-电石法基差下降，维持在200左右。 图6 电石出厂价格 图7 不同制法利润 图8 PVC乙-电价差 图9 PVC期现价差 来源：华联期货 隆众 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/