万华化学是一家持续进行技术创新和产业化的化工企业，通过不断创造具有技术领先优势的新产品，拓展多元化产品组合。公司将继续围绕“石化—聚氨酯—化工新材料—精细化学品”产业布局，从以MDI为主的聚氨酯企业，转型为三大板块协同高效、融合发展的现代化企业；并从采购端、生产端、销售端等各个环节重新定义全球化布局，打造成为全球化工巨擘。我们上调公司盈利预测，预计公司2021-2023年净利润分别为212.47/232.70/256.07亿元（调整前分别为205.97/225.09/250.12亿元），同比增长111.6/9.5/10.0%；EPS分别为6.77/7.41/8.16元/股（调整前分别为6.56/7.17/7.97元/股）。结合绝对估值法和相对估值法，我们测算公司未来一年的合理估值区间在142.11-158.28元，较当前股价溢价29.78%-44.54%，维持“买入”评级。
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