运营步入正轨，新业务有望成为公司成长新引擎

筑友智造科技集团（726 HK）的主营业务为建筑产业现代化及预制装配式建筑业务，2020年公司预制装配式建筑构件及产品的销量同比增加约72%。同时，公司与东珠生态环境（603359 SS）成立合资公司，合作开展园林景观工程业务。我们预测新业务在2021财年可占总收入的15%以上。我们预计公司的盈利将进入高增长阶段，得益于快速增长的装配式建筑市场、与建业集团在河南开展更多合作以扩大在河南的优势以及新业务贡献显著。我们对该公司21/22财年的市盈率估值为10.8倍/7.4倍，3年盈利复合年增长率为38%。