化妆品行业2021年中期投资策略报告：关注敏感肌、成分党、轻医美、国货崛起

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中国化妆品行业在颜值时代下，需求从“可选”逐渐变“必选”，加之新兴渠道与营销手段的推广、多场景渗透率的提升，行业高景气度持续。建议积极布局以下两条主线：①投资主线一：高成长、具有研发和渠道壁垒、竞争格局优秀的功能性护肤品赛道；②投资主线二：高成长、韧性强、国货崛起的彩妆赛道。中国化妆品市场规模达到5199亿元，同比增长7.2%，即便在疫情期间亦难挡颜值消费的热情，预计2025年化妆品市场规模将达到9076亿元，2021-2025年CAGR达到11.5%。从统计局的口径来看，近年来限额以上企业化妆品零售额月度同比增速几乎全盘跑赢社零增速。从年初至今（2021年1月1日至2021年6月18日），化妆品板块上涨43.36%，涨幅超过所有申万一级行业，大幅跑赢上证综指41.86个pct。从2020年报&2021一季报来看，尽管2020年受疫情冲击较大，但个股业绩在2021Q1恢复强劲。