北交所行业主题报告：化妆品国产替代发展快，轻医美快速崛起抗老需求高

化妆品行业

化妆品行业品牌端参与者众多，市场成熟，品牌商掌握定价权，盈利水平最高。2023年国产品牌化妆品规模占比超50%，增速达21.20%。品牌商对具备研发、生产、检测等服务的代工厂商存在偏好和依赖。监管趋严提升代工行业壁垒，新兴品牌涌现推动代工市场规模扩大，预计2022-2025年行业规模将增长至622.9亿元，年复合增长率12.79%。消费端，消费者注重产品功效、成分和安全性，国产品牌发展迅速。抗衰产品市场份额最高，2023年占比达38%，市场规模740亿元。男性护肤品市场快速增长，2023年规模达165亿元，同比增长30%。2023年中国化妆品市场规模达1.04万亿元，预计2025年将达3186亿元。

医疗美容行业

医疗美容市场呈现五大特点：轻医美快速崛起、技术进步与数字化整合、抗老需求增加、多样化与个性化需求、新兴市场强劲增长。2023年全球美容手术和非手术项目数量增长3.4%，共计3490万例。美国美容手术数量全球第一，其次为巴西。2023年中国美容行业市场规模达2804亿元，预计2025年将达3816亿元。非手术类项目推动市场增长，轻医美占据主导地位。中国医美器械行业市场规模为774.8亿元，同比增长20.5%。国际品牌仍占重要份额，但国产品牌在光电设备和注射类材料领域迅速崛起。

相关公司

锦波生物：主营重组胶原蛋白等产品，深耕生命健康新材料和抗病毒领域，是专精特新“小巨人”企业。2023年营收7.80亿元，同比增长99.97%；归母净利润3.00亿元，同比增长174.60%。2024Q1-Q3营收9.88亿元，同比增长91.16%；归母净利润5.20亿元，同比增长170.42%。

芭薇股份：化妆品代工龙头企业，服务联合利华等国内外知名品牌商。2023年营收4.69亿元，同比增长2.02%；归母净利润4115.92万元，同比增长8.20%。2024Q1-Q3营收4.71亿元，同比增长49.50%；归母净利润2905.17万元。

风险提示

原料价格波动风险、宏观经济环境变动风险、市场竞争风险。