行业景气度观察系列第14期：融资流向与行业涨跌关联度提升

根据报告正文，可以得出以下结论：

1. 市场轮动加快，持仓分散、调仓灵活的中小基金收益逆袭。存量博弈下融资流向与行业涨跌关联度提升，关注融资比提升较多、基本面回暖的汽车、家电、银行。

2. 国内复苏动能放缓，经济向常态化增长水平收敛。5月经济数据显示国内经济复苏动能放缓，出口新订单和工业生产增速下滑，投资、消费增速仍在反弹但上行斜率回落。

3. 光伏平价上网新政刺激装机需求，上游硅料涨势接近尾声。6月上旬发改委出台新政，要求新能源上网电价以当地煤价为基准，而非此前的低价上网，该政策有望进一步刺激行业整体装机需求。

4. 缺芯缓解、原料涨价放缓、下游补库存，汽车景气度预期触底回升。汽车芯片供应不足，Q2整车厂库存基本消耗殆尽。生产受限制约汽车销量，5月乘用车零售、批发销量增速均较4月进一步下滑。随着台积电加大汽车芯片供应，缺芯对汽车产销的压制将在Q3得到缓解。目前整车厂和经销商库存均处在历史低位，5月库存仅为过去5年同期均值的51.4%。

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