长江期货白糖纸浆周报

长江期货白糖纸浆周报【长期研究|棉纺团队】研究员：黄尚海执业编号: F0270997 投资咨询号:Z0002826 研究助理：钟舟执业编号: F3059360顾振翔执业编号: F3033495长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号2021-6-18 01白糖：震荡偏弱02纸浆：震荡下行目录 01白糖周度观点震荡偏弱 3 101白糖周度观点2整体观点：进入巴西压榨季，巴西的产量和压榨比例是市场关注的焦点。下游也步入需求旺季，糖价处于相对低位。目前国内白糖产销数据显示库存高位，国内现货市场有一定压力。本年度全球食糖处于紧缺状态，下年度步入过剩。后期国内步入需求旺季，中期看涨。策略建议：观望等待，等待市场企稳。风险因素：国内进口政策变化；宏观环境变动；原油市场变化。 01行情回顾数据来源：WIND、长江期货◼本周国内现货糖价本周小幅走跌，但期货市场跌势更甚，基差持续走高，国际糖价震荡走势。 宏观面：巴西货币继续走强，原油强势突破01◼巴西雷亚尔持续走强明显；◼原油震荡上行，突破70美元大关。数据来源：WIND、长江期货 主产国风向标01◼印度制糖企业协会联盟(ISMA) 总干事AbinashVerma告诉记者，目前印度在榨季（2020-21）截至5月底已签订了570万吨的出口合同，上榨季出口了595万吨，现阶段无法估计具体总的出口数量，就在三个月前，没有补贴还无法出口，但考虑到巴西产量意外下降以及泰国产量预期下降，糖价正在上涨，印度糖厂今年有机会向国际市场出口更多的食糖。◼Czarnikow称，到目前为止，墨西哥在2020/21年度（10月至9月）的食糖产量已达到560万吨，比先前估计的产量低50万吨。“2019/20年度干旱的影响延续到了今年，并减少了该国的甘蔗供应。因此，本年度甘蔗压榨早于往年。”Czarnikow在周二的一份报告中写道。◼据Platts官网报道，越南工业和贸易部发布官方声明，决定从6月16日起对原产于泰国的进口甘蔗糖征收47.64%的关税。声明称，反倾销税自6月15日决定之日起五年内仍然有效。越南政府此前在2月份宣布，对进口泰国原糖征收33.88%的关税，对进口泰国精制糖征收48.88%的关税，有效期为90天。而根据最新的规定，泰国原糖和精制糖现在将面临47.64%的相同关税结构。◼巴西外贸部下属的对外贸易秘书处(Secex）周一公布的数据显示，6月第二周，巴西糖日均出口量为14.22万吨，较去年6月的日均12.92万吨增加10.06%。资料来源：沐甜科技、泛糖科技、长江期货 巴西加工数据01◼巴西甘蔗行业协会（Unica）公布数据显示，5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4322.9万吨，较去年同期的4242.5万吨增加80.4万吨，同比增幅达1.90%；甘蔗ATR为137.43，较去年同期133.83提高3.6;制糖比为46.34%，较去年同期的47.26%下降0.92%；产糖量为262.3万吨，较去年同期的255.7万吨增加6.6万吨，同比增幅达2.59%。◼21/22榨季巴西中南部甘蔗累计入榨量为12964.6万吨，较去年同期的14546.6万吨下降1582万吨，同比降幅为10.88%；甘蔗累计ATR为128.27，较去年同期的126.69提高1.59；累计制糖比为45.14%，较去年同期的45.83%下降0.69%；累计产糖715.2万吨，较去年同期的804.7万吨减少89.5万吨，同比降幅达11.12%。数据来源：UNICA、长江期货 机构观点01◼六月最新统计显示，2021/22榨季，全球糖产量将比消费量多出150万吨。这几乎只有2020/21榨季糖产量过剩的一半。2020/21榨季全球产糖量预估过剩270万吨。2021/22榨季，全球糖的产量为1.7636亿吨。如果该产量落地，我们会看到全球糖的产量连续第二年增长，接近历史第二高-2018/19年的产量（1.765亿吨）。◼世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告，将2021年全球经济增长预期上调至5.6%，中国经济增长预期上调至8.5%。要得益于少数几个主要经济体强劲反弹支撑，最新全球经济增长预期比修订后的1月预估值高1.5个百分点，将成为80年来全球在经济衰退后的最快增速。报告预计，在需求上升和大宗商品涨价支撑下，新兴市场和发展中经济体今年将整体增长6%；其中，中国经济预计增长8.5%，高于此前预估的7.9%，这主要得益于中国出口活跃，经济复苏逐渐从公共投资扩大到消费领域。资料来源：泛糖科技、沐甜科技、长江期货 国内要闻01数据来源：中国糖协、沐甜科技、天下粮仓、长江期货◼6月9日，以“资源创新共享与甘蔗种业创新”为主题的2021年全国甘蔗种业创新技术培训会在昆明举行。甘蔗种业是保障我国蔗糖产业高质量发展的关键。目前我国甘蔗种业科技创新体系尚未健全，制约了蔗糖产业的高质量发展。为拓宽甘蔗与相关研究领域专家学者之间的交流与合作，借鉴其他作物的发展经验，加快我国甘蔗种业创新，本次会议邀请水稻、玉米、小麦等领域的专家学者分享种业科技创新，共同献计献策，推动构建完善的甘蔗种业科技创新体系，保障我国蔗糖产业高质量发展。◼日前，临沧南华糖业公司榨季生产结束，无论是甘蔗总量、产糖量、甘蔗单产还是产糖率，都取得历史新高，产糖率超过省、市平均水平。累计入榨甘蔗514万吨，比上榨季增产25万吨；产白砂糖67.9万吨，比上榨季增产7.02万吨；白砂糖产糖率13.17%，比上榨季提高0.57%；产红糖1.2万吨；产酒精5万吨；产有机复混肥1.5万吨。预计销售收入41.44亿元，预计上缴税金2.2亿元，预计实现利润2.63亿元。 国内产销数据01数据来源：中国糖协、泛糖科技、天下粮仓、长江期货◼根据中国糖协公布的5 月产销数据显示，5 月全国食糖销售93.29 万吨，高于市场预期，截至5 月底，本制糖期全国累计产糖1066.05 万吨，同比增加26.67 万吨，其中甘蔗糖产量912.79 万吨，甜菜糖产量153.26 万吨。截至5 月底本制糖期全国累计销售食糖589.26 万吨，累计产销率55.28%，较上一制糖期降5.36 个百分点，食糖消化进度有所加快，但仍然低于去年同期，工业库存降至477.39 万吨，同比增加67.76 万吨，整体工业库存依然偏大。 持仓数据：CFTC净多持仓反弹01数据来源：WIND、长江期货◼美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至6月8日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓反弹，至270109手，小幅扩大。◼国内期货仓单合计38650张。 内外价差：配额外进口利润有所回升01数据来源：WIND、长江期货◼按美糖与日照现货价格进行比较，目前配额内进口利润为1475元/吨，配额外进口利润296元/吨，较上周增加115元。◼目前内外价差处于相对低位，国内市场支撑力度较强。 02纸浆周度观点震荡下行 3 102纸浆周度观点2整体观点：下游造纸行业目前步入淡季，主要纸品价格均明显回落。目前市场纸浆库存中性，但需求环比减少，供应充裕。同时近期大宗商品价格全线下行。近期纸浆以弱势为主。策略建议：弱势下行，等待市场企稳。风险因素：宏观经济恢复不及预期；生活用纸明显减产； 期货市场：期货市场继续回调02◼本周期货市场继续回调，主要是因为宏观面整体大宗商品持续下行；叠加下游纸品价格持续回落，市场预期变差。基差方面，随着期货快速下跌，基差走强。针阔叶价差也出现回归。纸浆期货库存继续上升，市场压力较大。数据来源：WIND、长江期货 价格走势：纸浆纸品价格走弱为主02◼近期进口木浆现货市场交投偏清淡，受纸浆期货价格弱势整理及成本面因素影响，业者疲于报盘，偶有报盘，较为混乱。下游原纸市场弱势未见明显改观，纸厂持谨慎观望态度，影响浆市有效放量。卓创资讯分析，短期进口木浆外盘处于商谈阶段，对业者心态面影响较大，短期浆市观望气氛浓郁。◼6月11日到6 月17 日，进口针叶浆周均价6273 元/吨，环比下滑0.62%，同比上升38.91%；进口阔叶浆周均价4912 元/吨，环比下降1.33%，同比上升36.44%。数据来源：WIND、卓创资讯、长江期货 库存情况：纸浆、纸品库存均回升02◼截止6月16日，高栏港纸浆总库存5.3万吨，环比增加0.4万吨。保定地区纸浆总库存9.4万吨，环比减少0.6万吨。常熟港纸浆总库存65万吨，环比增加0.8万吨。青岛港纸浆总库存96.4万吨，环比减少3.8万吨；8月开始节假日之前，下游备货操作有望带动纸张需求改善；◼下游纸品方面，近期库存持续回升。数据来源：WIND、卓创资讯、长江期货 开工利润：开工率回落明显，利润持续回落02◼本周双胶纸生产企业开工负荷率较上周下滑3.06 个百分点。个别纸厂停机检修，玖龙纸业双胶纸线存转产情况，开工负荷情况有所下降。铜版纸生产企业开工负荷率较上周下降1.02 个百分点。需求未见起色，加之库存压力尚存，开工负荷率略有下滑。本周白卡纸行业开工负荷率较上周持平。主流企业开工稳定，个别纸机检修。部分纸厂高松厚、食品卡等灵活排产，足克白卡纸供应一般。利润方面，各纸品利润率变化不大，生活纸依然萎靡，文化纸也出现回落。数据来源：WIND、卓创资讯、长江期货 进口利润：进口利润持续回落02◼理论上来说，2021 年6 月份到货成本在900 美元/吨（2021 年4 月份外盘合同价未公布，暂按照3 月外盘核算），截至本周四，银星现货均价6328 元/吨，当前毛利率在盈亏边缘线以上（因下游客户提货量有差异，因此未计算年终返点），以银星现货周均价粗略计算毛利率-4.39%，较上周毛利率略降0.44 个百分点，较去年同期上升8.09 个百分点。数据来源：WIND、卓创资讯、长江期货2020-2021 年进口针叶浆主要品牌毛利率走势图 重要资讯02◼斯道拉恩索将投资2100万欧元，提高Anjala-Ingerois生产基地的竞争力和环境绩效（减少排放并确保在热生产中灵活使用不同的燃料混合物，项目从2021年二季度开始，2023年三季度结束）。斯道拉恩索将投资2600万欧元对瑞典Nym?lla纸浆生产进行现代化改造（将针叶浆年产能提升2.5万吨至24.5万吨，项目从2021年二季度开始，到2022年三季度结束）。◼据悉，依利姆新一轮俄浆外盘报价：针叶浆海运面价910美元/吨，阔叶浆海运面价730美元/吨，本色浆海运面价620美元/吨。◼据悉，2021年6月份加拿大漂白针叶浆凯利普外盘调整为940美元/吨，7月份船期。数据来源：卓创资讯、长江期货 声明声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。免责声明本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员