公司首次覆盖报告：央企物管旗舰蓄势待发，盈利修复确定性强

招商积余是一家央企物业管理公司，业务覆盖住宅、办公、商业等多个领域。公司积极推进“大物业”战略布局，资源禀赋强，城市服务启程，盈利持续修复，给予“买入”评级。公司坚持“大物管”+“大资管”战略，非住地位市场领先。公司核心看点包括资源禀赋优势强大、盈利底部反转、加强科技化建设等。公司面临的风险包括行业销售规模波动加大、外拓业务不及预期、人工成本上行压力大等。公司预计2021-2023年归母净利润分别为6.75、8.98、11.92亿元，EPS分别为0.64、0.85、1.12元/股，当前股价对应PE为31.1、23.4、17.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。