证券研究报告·行业研究·商业贸易 教育行业周报（2021年第23期） 1 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 教育部成立校外教育培训监管司，K12教培行业监管再升级 增持（维持） 本周观点  6月15日，教育部召开启动会正式宣告校外教育培训监管司成立。监管司主要职能为：1）承担面向中小学生（含幼儿园儿童）的校外教育培训管理工作，指导校外教育培训机构党的建设，拟订校外教育培训规范管理政策。2）会同有关方面拟订校外教育培训（含线上线下）机构设置、培训内容、培训时间、人员资质、收费监管等相关标准和制度并监督执行，组织实施校外教育培训综合治理，指导校外教育培训综合执法。3）指导规范面向中小学生的社会竞赛等活动。4）及时反映和处理校外教育培训重大问题。  监管机构升级彰显深化校外教育培训改革决心。此前，教育部下设26个司局机构。其中基础教育司指导中小学校的校外教育；发展规划司设有民办教育处，承担民办教育的统筹规划、综合协调和宏观管理的有关工作。校外教育培训监管司成立后，据教育部官网信息，基础教育司原“指导中小学校的校外教育”的职责被删除。由最高为处级部门专门监管到增设司级专门监管机构，充分体现了中央对校外教育培训监管工作的高度重视，对于深化校外教育培训改革具有重大意义。  明确监管对象范围与治理重点，监管司或将统筹规划多部门合力治理。已公布的监管司职能明确指出，监管对象不仅包括中小学教培，还涵盖面向幼儿园儿童的教培，覆盖了启蒙教育行业；除校外教育培训外，还包括与之息息相关的社会竞赛活动。治理重点包括校外教育培训（含线上线下）机构设置、培训内容、培训时间、人员资质、收费监管等，未来行业资本化运作将更加谨慎、规范，行业准入将更加严格。  短期来看，双减工作推进力度及速度或将提升，K12教培行业监管再度升级：今年以来针对K12教培行业乱象，各地各部门已开展一系列治理与整顿行动，此次增设监管司无疑将进一步推进监管的常态化、高效化。未来K12课外补习的时间，内容，收费都将可能受到更加严格的规范。未来更加规范的市场秩序有利于行业的持续健康发展，短期内考虑政策风险建议暂持观望态度。此次监管升级对象为面向中小学生（幼儿园儿童）的教培机构，未涉及高教及职业教育行业，且伴随新民促法靴子落地，以及近期的职业教育法的修订草案，提出职业教育与普通教育具有同等重要地位，行业整体风险解除，业绩持续兑现，估值有望进一步修复，推荐中教控股，希望教育，华夏视听教育，中国科培等。  风险提示：K12教培行业政策监管趋严，业务推进受限等风险 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《教育行业周报（2021年第22期）：领导人再谈K12校外培训，行业监管日渐趋严, 规范化经营或为长期趋势》 2、《教育行业周报（2021年第21期）：2021 年高考人数创新高，高等教育内生需求 持续增长》 3、《教育行业周报（2021年第20期）：海淀区辟谣“教育机构暑期不许开课”，“双减”下目前以规范资金管理和广告投放为主》2021-05-30 [Table_Author] 2021年06月20日 证券分析师 吴劲草 执业证号：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证号：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 研究助理 谭志千 tanzhq@dwzq.com.cn -29%-14%0%14%29%43%57%2020-062020-102021-02商业贸易沪深300 2 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 本周观点：教育部成立校外教育培训监管司，K12教培行业监管再升级 6月15日，教育部召开启动会正式宣告校外教育培训监管司成立。监管司主要职能为：1）承担面向中小学生（含幼儿园儿童）的校外教育培训管理工作，指导校外教育培训机构党的建设，拟订校外教育培训规范管理政策。2）会同有关方面拟订校外教育培训（含线上线下）机构设置、培训内容、培训时间、人员资质、收费监管等相关标准和制度并监督执行，组织实施校外教育培训综合治理，指导校外教育培训综合执法。3）指导规范面向中小学生的社会竞赛等活动。4）及时反映和处理校外教育培训重大问题。 监管机构升级彰显深化校外教育培训改革决心。此前，教育部下设26个司局机构。其中，基础教育司设有校外教育与培训监管处，指导中小学校的校外教育；发展规划司设有民办教育处，承担民办教育的统筹规划、综合协调和宏观管理的有关工作。校外教育培训监管司成立后，据教育部官网信息，基础教育司原“指导中小学校的校外教育”的职责被删除。由最高为处级部门专门监管到增设司级专门监管机构，充分体现了中央对校外教育培训监管工作的高度重视，对于深化校外教育培训改革具有重大意义。 明确监管对象范围与治理重点，监管司或将统筹规划多部门合力治理。已公布的监管司职能明确指出，监管对象不仅包括中小学教培，还涵盖面向幼儿园儿童的教培，覆盖了启蒙教育行业；除校外教育培训外，还包括与之息息相关的社会竞赛活动。治理重点包括校外教育培训（含线上线下）机构设置、培训内容、培训时间、人员资质、收费监管等，未来行业资本化运作将更加谨慎、规范，行业准入将更加严格，违背中小学生身心发展规律的培训将被严令禁止。此外，领导人曾与两会期间强调校外培训机构乱象并非教育部门单独可以解决，需要各有关部门共同努力解决。从公布的职责来看，校外教育培训监管司或将在未来与各部门的联动中，承担起一定的统筹规划、组织协调功能，有力推进相关政策制度的制定与落实。 短期来看，双减工作推进力度及速度或将提升，K12教培行业监管再度升级：今年以来针对K12教培行业乱象，各地各部门已开展一系列治理与整顿行动，此次增设监管司无疑将进一步推进监管的常态化、高效化。未来K12课外补习的时间，内容，收费都将可能受到更加严格的规范。未来更加规范的市场秩序有利于行业的持续健康发展，短期内考虑政策风险建议暂持观望态度。此次监管升级对象为面向中小学生（幼儿园儿童）的教培机构，未涉及高教及职业教育行业，且伴随新民促法靴子落地，以及近期的职业教育法的修订草案，提出职业教育与普通教育具有同等重要地位，行业整体风险解除，业绩持续兑现，估值有望进一步修复，推荐中教控股，希望教育，华夏视听教育，中国科培等。 3 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 2. 过去一周行情回顾（6/15-6/18） 过去一周（6/15-6/18）传媒指数（申万）下跌2.75%，社服指数（申万）下跌6.10%，上证综指下跌1.80%，深证成指下跌1.47%，创业板指下跌1.80%，沪深300指数下跌2.34%。 年初至今，传媒指数（申万）下跌6.63%，社服指数（申万）上涨1.96%，上证综指上涨1.50%，深证成指上涨0.78%，创业板指上涨9.20%，沪深300指数下跌2.09%。 图1：过去一周（6/15-6/18）行情涨跌情况 数据来源：Wind，东吴证券研究所，传媒和社服均为申万指数 图2：年初至今行情涨跌情况 数据来源：Wind，东吴证券研究所，传媒和社服均为申万指数 3. 过去一周行业重点公告 -2.75%-6.10%-1.80%-1.47%-1.80%-2.34%-8%-6%-4%-2%0%传媒指数社服指数上证综指深证成指创业板指沪深300-6.63%1.96%1.50%0.78%9.20%-2.09%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%传媒指数社服指数上证综指深证成指创业板指沪深300 4 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 【中公教育】(002607.SZ) 6月15日公告：非公开发行A股股票申请获证监会发审委审核通过。 【华夏视听教育】(01981.HK) 6月15日公告：刘志雄先生获委任为公司首席财务官，今日起生效。 【豆神教育】(300010.SZ) 6月16日公告：拟出售全资子公司康邦科技51.5%股权，奕阳教育拟受让标的股权。张亮因个人原因申请辞去董事会秘书职务，继续担任公司副总裁。公晶晶因个人原因申请辞去证券事务代表职务，将不再担任公司的任何职务。 【豆神教育】(300010.SZ) 6月17日公告：收到深交所关注函，要求对拟出售股权的子公司康邦科技估值远低于收购时估值的原因和合理性、董秘和证代辞职原因等进行说明。 【美吉姆】(002621.SZ) 6月17日公告：回复深交所关注函，2020年度计提商誉减值系受疫情与赴美留学市场波动的双重影响，具有合理性；2019年未发生减值或出现减值迹象；不存在提前确认收入的情形。收购天津美杰姆未支付价款调减 4亿元原因系经营情况与预期发生变化，延长业绩对赌期限获批；调减不构成重大资产重组方案重大调整，与未完成重组业绩承诺不存在因果关系等。 【天立教育】(01773.HK) 6月18日公告：今日公司主席、行政总裁兼执行董事罗实在公开市场上购买300万股公司股份，均价每股约2.95港元，总持股比例40.43%。6月7日至18日，计划的受托人以每股约3.60港元于市场上购买519.3万股，为合资格参与者的利益以信托方式持有。公司认为股价严重低估，将指示受托人在适当时候就计划进行股份购买。 【成实外教育】（01565.HK）6月18日公告：股东周年大会投票同意宣派20年股息每股0.025港元，重选退任董事王小英、郑帮凯为执行董事，陈剑燊为独立非执行董事，授权董事会厘定董事酬金等。 4. 过去一周行业重点新闻 广西南宁发布教育负面清单：校外培训机构不得布置课后作业 多知网6月12日讯，日前，广西南宁市教育局结合南宁实际，发布《南宁市中小学校“五项管理”负面清单(试行)》，对进一步做好中小学生手机、睡眠、作业、读物、体质等五项管理工作提出具体要求，包括校外培训机构不得以课前预习、课后巩固、作业练习、群打卡等任何形式布置课后作业等。 咕比启蒙上线音乐课 5 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 多知网6月12日讯，继推出美术、写字启蒙课后，六一教育旗下品牌咕比启蒙今日上线音乐课程——咕比音乐启蒙，并推出相应 IP “佳佳”。 Nexford University获1080万美元A轮投资 鲸媒体6月12日讯，近日，Nexford University获1080万美元A轮投资，由VC Global Ventures领投。该公司是美国一家大学在线教育课程服务商，学习者目前来自超过70个国家，尼日利亚是其最大的市场。 受疫情影响，广州中考延期 多知网6月14日讯，受新冠疫情影响，广州市决定将原定于6月20日至22日举行的2021年中考延期到7月进行，延期后的具体考试时间将根据疫情形势综合研判，尽早确定并提前通知。 重庆市教委：禁止组织初中毕业生进行集体活动 多知网6月14日讯，重庆市中考于6月14日结束。12日，重庆市教委印发了《关于严禁组织初三毕业学生集体活动的紧急通知》，严禁组织初三毕业学生进行集体活动，任何学校不得组织学生参加任何形式的研学旅行、夏令营等活动，不得强制要求学生留校。 教育部公布2021年高考网上咨询周时间安排 蓝鲸教育6月12日讯，教育部11日公布2021年高考网上咨询周时间安排，根据教育部“2021年高考护航行动”安排部署，结合全国各省(区、市)高考志愿填报时间安排，“2021年高考网上咨询周”活动将于6月22日至28日在“阳光高考”信息平台举行。 职业教育法修订草案全文公布 芥末堆6月15