SPDBI全球央行观察：市场将出现美国就业数据驱动的“Good news is bad news”

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浦银国际研究发布《SPDBI全球央行观察》报告，报告指出，美联储大幅上调了2021年美国的经济预期和通胀预期，但对于就业市场预测未做出调整。其核心信号有两条：一是淡化通胀的持续性、力度；二是再度强调了就业市场的重要性。在此情况下，美联储的QE缩减节奏实质上与就业市场数据进行了捆绑。5月的非农数据弱于预期，令美债长端利率暂时回落。未来几个月，一旦就业数据出现超预期好转，市场模式很可能会变为“Good news is bad news”。对于美联储的QE退出的预期可能会再度大幅升温，进而推升利率预期，对全球风险资产构成下行压力。报告还指出，中国人民银行预计未来人民币整体稳定仍将是主基调，流动性压力增加，央行近期预计以求稳为主。欧洲央行目前的通胀回升还不足以让欧央行官员着手准备缩减QE，预计下半年将开始讨论PEPP（疫情紧急购债计划）缩减，但具体的时点会受到美联储影响。日本央行QE缩减的讨论显得遥遥无期。