国债早报：资金面担忧致交投情绪偏弱，期债走弱

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2021年6月18日星期五 国债早报 发展研究中心宏观金融组 胡岸： 020-88818001 huan@gf.com.cn 投资咨询资格：Z0011267 [期债主要观点] 昨日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02%。银行间主要利率债收益率上行2-3bp，截至17:30，10年期国开活跃券210205收益率上行1.,2bp报3.5660%，10年期国债活跃券200016收益率上行1.37bp报3.1675%，30年期国债活跃券200012收益率上行2.5bp报3.73%。公开市场操作方面，央行进行了100亿元逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期、700亿元国库现金定存到期，资金面净回笼700亿。资金面方面，银行间市场资金面整体依然宽松，隔夜和七天期回购加权利率进一步回落；不过受跨月需求影响，14天期资金加权利率大幅上行28.58bp报2.51%附近。 昨日银行间市场资金面整体依然宽松，但临近半年时点，市场对资金忧虑不减，期债走弱。长期资金方面，主要全国和股份制银行一年期同业存单报价已站稳在2.9%整数位，有发行量配合的甚至高至2.92%，也加重市场谨慎情绪。财政部公布，截至6月15日，全国地方累计发行新增地方政府债券12850亿元，占已下达限额的30%，去年同期已发行全年限额的57%，今年发行偏慢，后续发行速度预计提高，观察后续资金面波动情况。 昨日大宗商品价格涨跌不一。发改委表示目前市场投机炒作开始降温，部分大宗商品，比如铁矿石、钢材、铜等商品价格出现不同程度回落；将密切监测市场和价格变化，多渠道开源节流促进供需保持动态平衡，价格调控仍在进行，大宗价格震荡调整预期不改。 消息面上，昨日美联储议息会议后，美债收益率上行明显，一度站上1.58%的点位，但目前的中美利差暂不会带动国内利率上行，观察美联储退出宽松步伐和美债后续变化。 总体而言，临近半年时点，市场对资金面多忧虑，交投情绪偏弱。目前央行对冲流动性不足，资金面波动风险仍存，预期期债震荡走势不改。操作上建议多看少动，短期维持观望。 市场要闻 1. 财政部数据显示，1-5月，全国一般公共预算收入96454亿元，同比增长24.2%；其中，证券交易印花税1228亿元，增长50.3%。全国一般公共预算支出93553亿元，增长3.6%。 2. 据上海证券报，今年地方政府债券发行节奏明显放缓。根据最新数据，目前全国地方累计发行新增地方政府债券仅占已下达限额的三成。业内预计，今年三季度地方债或迎来一波发行高峰，其中新增专项债的放量，有望对下半年的基建投资起到支撑作用。 交易提示  2年 期 主 力 合 约 为TS2109，5年期主力合约为TF2109，10年期主力合约为T2109。  TS2109合约交易所最低交易保证金为0 .5 %，TF2109合约交易所最低交易保证金为1%，T2109保证金为2%。  TS2109涨跌停板为±0 .5%，TF2109涨跌停板为±1 .2 %，T2109涨跌停板为±2%。 资金面担忧致交投情绪偏弱，期债走弱 MLF 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2021年6月18日星期五 国债早报 [期债复盘] 国债期货走势行情数据（成交-手；持仓-手）合约收盘涨跌幅成交△成交持仓△持仓TS2109100.160-0.025%8,04984529,708431TS211299.960-0.025%79-4692917TS220399.810-0.035%10-13284TS合计8,13878630,665452TF210999.640-0.070%21,2284,27360,4761,371TF211299.360-0.040%247-451,10212TF2220399.070-0.040%55449627TF合计21,5304,27261,6741,410T210997.675-0.123%60,38776137,4402,561T211297.350-0.087%931-1234,20758T220397.020-0.134%591410028T合计61,377-33141,7472,6472021/6/17 2021/6/17等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉200014.IB2.88%2023-11-05100.16122.80501.85320.46060.2416次廉200009.IB2.36%2023-07-0299.18242.77751.78430.43110.1443三廉210008.IB2.57%2023-05-2099.68362.74001.69090.41180.2148等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉200013.IB3.02%2025-10-22100.07033.00001.61130.40090.3355次廉210002.IB3.03%2026-03-11100.12163.00001.59230.39190.347三廉190007.IB3.25%2026-06-06101.18232.99001.42370.35160.4409等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉2000004.IB2.86%2030-07-1697.14593.22500.86410.20420.4912次廉200006.IB2.68%2030-05-2195.93313.20750.21630.05070.5975三廉200016.IB3.27%2030-11-19100.80703.1700-0.8335-0.20540.9962注：期现价差=发票价格-交割成本，基差=债券净价-期货价格*转换因子T2109TF2109国债期货跟踪现货数据TS2109 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2021年6月18日星期五 国债早报 TS2106日内走势 TF2106日内走势 T2106日内走势 TS跨期价差 TF跨期价差 0.000.100.200.300.400.500.600.702021-05-192021-05-292021-06-08TS当季-TS下季TS当季-TS隔季TS下季-TS隔季 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.902021-05-192021-05-292021-06-08TF当季-TF下季TF当季-TF隔季TF下季-TF隔季 T跨期价差 跨品种价差 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.902021-05-192021-05-292021-06-08TF当季-TF下季TF当季-TF隔季TF下季-TF隔季 -3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.002021-05-192021-05-292021-06-08TS当季-TF当季TS下季-TF下季TS隔季-TF隔季TF当季-T当季TF下季-T下季TF隔季-T隔季TS当季-T当季TS下季-T下季TS隔季-T隔季 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 99.8099.8599.9099.95100.00100.05100.10100.15100.20100.2505001,0001,5002,0002,50009:3510:2511:1513:3514:2515:1597.8097.8597.9097.9598.0098.0598.1098.1598.2098.2598.3005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5009:3510:2511:1513:3514:2515:15100.46100.48100.50100.52100.54100.56100.58100.60100.620501001502002503003504009:3510:2511:1513:3514:2515:15 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2021年6月18日星期五 国债早报 [现券复盘] 利率债走势品种期限2021/6/172021/6/162020/1/232019/12/31日变化（BP）M TD变化（BP）YTD变化（BP）2002年至今分位数2Y2.76%2.75%2.46%2.53%0.2029.2722.6040.80%5Y3.01%3.00%2.82%2.89%1.5119.7112.3437.50%10Y3.13%3.13%3.00%3.14%0.5213.74-0.7318.00%2Y2.95%2.94%2.80%2.81%0.2114.6413.5322.60%5Y3.32%3.30%3.17%3.32%1.5114.80-0.1828.00%10Y3.53%3.50%3.41%3.57%2.4311.99-4.2926.80%国债国开债 利差走势时间10Y-2Y变动（BP）10Y-5Y变动（BP）10Y变动（BP）5Y变动（BP）10Y变动（BP）2021/6/170.38%0.320.12%-0.990.39%1.911.18%-0.531.56%-5.27国债-美债利差国债国开-国债中短期票据（AA）-国开2021-06-16 利率债收益率曲线（%） 金融债利差（10年期，%） 1.001.502.002.503.003.504.002年期国债5年期国债10年期国债2年期国开债5年期国开债10年期国开债 0.2