安井食品（603345）举行2020年年度股东大会，会上管理层对定增方案、产能投放、竞争态势、渠道策略、产品策略、预制菜发展等方面进行了详细探讨。公司2017年上市至今产能已达57.8W吨，定增用于新基地建设、老基地技改等以支撑中长期扩张，其中新产能建设进一步完善全国布局，老基地技改提升产能利用率亦是人工成本提升下的当务之急。此外，定增中1个亿用于信息化建设，3个亿进行营销渠道建设，21年将是安井全面数字化转型的第一年，内部已有基础的信息化建设，接下来还会再上线信息化系统，提升供应链信息化能力。公司提出双剑合璧，三路并进（火锅丸、米面、预制菜）的指导思想，产品上提出主食发力，主菜（预制菜肴）上市，积极布局第二增长曲线。公司全渠道发力，如与超市合作品牌馆，当做专卖店打造，积极与每日优鲜，叮咚买菜等新零售渠道进行全方位合作，并形成长期战略伙伴。公司定增进一步巩固核心竞争力，推动增长加速，稳步迈向世界一流速冻食品商。我们给予21-23年 EPS 预测为 3.53/4.60/5.98元，当前股价对应PE 分别为 68/52/40 倍，考虑公司具备强竞争优势，业绩确定性较高，且定增加速增长，给予目标价276元，对应 22 年60倍 PE，维持“买入”评级。
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