请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：软商品组 彭博 执业编号：F0305572（从业) Z0011662 (投资咨询) 联系方式：010-68578611/ pengbo1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年6月8日星期二 摘要： 【行情复盘】 2021年6月8日，郑棉主力合约涨0.16%，报15890；棉纱主力合约涨0.17%，报23785. 棉花棉纱短期震荡反弹，下游需求逐步恢复，棉花下方支撑较强 。 【重要资讯】 国内棉花现货涨50元/吨，基差持稳。郑棉上涨，点价批量成交。纺企经前期低价时大量采购，近期涨价后补库明显减弱，多刚需采购。成交以200-300基差疆内资源提货为主。（棉花信息网） 海关数据，5月我国出口纺服243.2亿美元，同比降18%，环比增长4.48%。其中出口纺织品同比降41.3%，服装增36.96%。1-5月累计出口纺织品降3.1%，服装增48.3%。（棉花信息网） 上周末开始纯棉纱市场走淡，新签单不足，成交显疲软。贸易商反馈，下游前期补库充足，随用随发，新采购较少，价格维持。广佛地区因疫情管控、工业限电等，生产接货均有影响。 【交易策略】 期货：整体来看，棉花短期偏弱，但中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约多单持有，逢回调可以买入2201合约，棉纱09合约23500附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。 期权：短期波动率维持25%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15300以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棉花棉纱期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约成交情况 2021年6月8日合约收盘价日涨跌幅%成交量成交量变化日持仓量日持仓变化9月158900.16%282301.00-9502452712-9361月16205-0.28%43809.00-50151188441458ICE 2号棉花84.31-1.74%15772.00-332064529-2741棉纱9月237850.17%9245.00-31628341172棉花 0.0000100,000. 0000200,000. 0000300,000. 0000400,000. 0000500,000. 0000600,000. 0000700,000. 000013,000.0 00013,500.0 00014,000.0 00014,500.0 00015,000.0 00015,500.0 00016,000.0 00016,500.0 00017,000.0 00017,500.0 0002020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-01 图：棉花主力合约收盘价及成交量 2.2多空持仓数据一览 -20000.00-15000.00-10000.00-5000.000.005000.000.000010,000.000020,000.000030,000.000040,000.000050,000.000060,000.000070,000.00002021/01/292021/02/282021/03/312021/04/302021/05/31棉花2109合约多空持仓净持仓（多-空）多头持仓空头持仓 请务必阅读最后重要事项 第3页 数据来源：同花顺IFIND 方正中期研究院整理 2.3棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 2021-06-082021-06-07日度变化平均 15973.8516001.54-28新疆15980.0015980.000浙江16050.0016100.00-50山东16060.0016100.00-40河北16060.0016100.00-40河南16050.0016090.00-40湖北15880.0015950.00-70江苏16130.0016130.000安徽15870.0015910.00-40重庆15840.0015840.00080.1881.62-183.7085.14-1印度Shankar-682.2582.250.00cotlook棉花展望指数92.2091.700.50CC INDEX 32816005.0016030.00(25.00)CC INDEX 22715201.0015202.00(1.00)CC INDEX 22916385.0016403.00(18.00)国际CNCottonSM97.9897.600.38CNCottonM94.6294.190.43美国陆地棉指数棉花国内现货外棉 表2-3：棉纱国内外现货价格及其指数日度变化 2021-06-072021-06-04日度变化棉纱21S24866.6724966.67(100.00)棉纱26000.000.0026000.00人棉纱18100.0017900.00200.00收盘价:棉纱指数23785.2223715.3969.83纯棉普梳纱32支25230.0025230.000.00纯棉精梳纱40支28830.0028830.000.00国内现货棉纱指数数据来源：同花顺IFIND 方正中期研究院整理 一、 基本面动态 3.1基本面数据 3.1.1现货及基差数据 截止至2021年6月8日，新疆地区棉花现货价格15980.00 元/吨，较上一交易日增加0元/吨。新疆地区棉花基差90.00 元/吨，环比-70.00 元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第4页 2021-06-08, 15,980.00 0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.002018-05-282018-07-282018-09-282018-11-282019-01-282019-03-282019-05-282019-07-282019-09-282019-11-282020-01-282020-03-282020-05-282020-07-282020-09-282020-11-282021-01-282021-03-282021-05-28新疆棉花现货价格 -600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.0010,000.0011,000.0012,000.0013,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.002021-06-082021-05-252021-05-112021-04-252021-04-122021-03-262021-03-122021-02-262021-02-082021-01-262021-01-122020-12-282020-12-142020-11-302020-11-162020-11-022020-10-192020-09-282020-09-152020-09-012020-08-182020-08-042020-07-212020-07-072020-06-222020-06-082020-05-25棉花基差棉花基差（右轴）棉花期货收盘价(活跃)新疆棉花价格 -2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.00棉纱基差棉纱基差（右轴）棉纱期货收盘价棉纱现货价格 2021-06-07, 22,484.00 15,000.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.0025,000.0027,000.0029,000.0031,000.002018-05-072018-07-072018-09-072018-11-072019-01-072019-03-072019-05-072019-07-072019-09-072019-11-072020-01-072020-03-072020-05-072020-07-072020-09-072020-11-072021-01-072021-03-072021-05-07进口棉纱到港价格指数纯棉精梳纱32支纯棉普梳纱21支纯棉普梳纱32支 3.1.2仓单数据 截止至2021年6月8日，交易所棉花期货注册仓单18,419.0000张。 050001000015000200002500030000350004000012/3112/1812/0711/2411/1110/2910/1609/2509/1409/0108/1908/0607/2407/1306/3006/1506/0205/2005/0704/2104/0803/2503/1202/2802/1702/0401/14棉花期货注册仓单数量2021202020192018 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：同花顺IFIND 方正中期研究院整理 二、 棉花期权 4.1期权成交及持仓分析 截止至2021年6月8日，棉花期权合约总成交16398张，较上一交易日增减-650张，总持仓133742张，较上一交易日增减636张。期权成交量认沽认购比0.5291，持仓量认沽认购比0.6670。 0500001000001500002000002500003000002019012 82019022 72019032 22019041 72019051 52019061 02019070 32019072 62019082 02019091 22019101 52019120 62019123 12020020 52020022 82020032 52020042 02020051 92020061 22020071 32020083 12020092 92020111 02020120 42021010 42021012 72021022 62021032 92021052 0总成交量总持仓量 00.511.522.52019012 82019022 72019032 22019041 72019051 52019061 02019070 32019072 62019082 02019091 22019101 52019120 62019123 12020020 52020022 82020032 52020042 02020051 92020061 22020071 32020083 12020092 92020111 02020120 42021010 42021012 72021022 62021032 92021052 0成交量PCR持仓量PCR 图：棉花期权成交量及持仓量 4.2波动率分析 截止至2021年6月8日，标的10日、30日、60日和90日历史波动率分别为23.77%、26.39%、22.03%和18.25%。棉花指数加权隐含波动率为23.03%。 00.050.10.150.20.250.30.350.42017/01/042018/01/042019/01/042020/01/042021/01/0410_day_Vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图：棉花指数历史波动率 图：棉花指数波动率锥 请务必阅读最后重要事项 第6页 0.020.120.2