请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：软商品组 彭博 执业编号：F0305572（从业) Z0011662 (投资咨询) 联系方式：010-68578611/ pengbo1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年2月28日星期一 摘要： 【行情复盘】 2月28日，郑棉主力合约跌2.1%，报20720。棉纱主力合约跌1.96%，报27755。棉花20500-21000附近存在支撑，短期有望止跌企稳。 【重要资讯】 截至27日新疆皮棉累计加工527.46万吨，同比减6.93%。其中自治区减7.93%，兵团减5.04%。当日增量0.24万吨。 今年新疆农户植棉风险仍整体偏高，种植成本上涨，农户支出增加，收购价与气候的变化不确定性，都影响着农户的收益水平。 安徽和江西中小纱厂反馈，企业继续以低价国储资源生产为主，部分混纺销售利润略好；山东和河南等地企业也因下游销售疲软，放缓皮棉采购。整体棉花现货市场销售略缓慢。 【交易策略】 棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。 期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棉花&棉纱期货及期权日报 Cotton & Cotton Yarn Futures and Options Daily Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、市场行情 ...................................................... 2 1.1棉花&棉纱期货市场............................................ 3 1.2多空持仓数据一览 ............................................ 3 1.3棉花&棉纱现货市场............................................ 4 二、基本面动态 .................................................... 5 2.1现货及基差数据 .............................................. 5 2.2仓单数据 .................................................... 6 2.3替代品比价关系 .............................................. 7 三、棉花期权 ...................................................... 7 3.1期权成交及持仓分析 ........................................... 7 3.2波动率分析 .................................................. 7 3.3期权策略 .................................................... 9 dVhUlXeWaXmUgZ8VkXbRaObRsQqQpNpNeRrRmPlOpPrQbRpOmPMYqMyQvPrNsP 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、市场行情 1.1棉花&棉纱期货市场 图：棉花主力合约收盘价及成交量 图：棉纱主力合约收盘价及成交量 1.2多空持仓数据一览 请务必阅读最后重要事项 第4页 -5,000.00000.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00000.000010,000.000020,000.000030,000.000040,000.000050,000.000060,000.000070,000.00002021/10/262021/11/262021/12/262022/01/262022/02/26棉花2205合约多空持仓净持仓（多-空）多头持仓空头持仓 数据来源：同花顺IFIND 方正中期研究院整理 1.3棉花&棉纱现货市场 表：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 2022-02-282022-02-25日度变化平均 22716.1522771.54-55新疆22680.0022720.00-40浙江22700.0022760.00-60山东22730.0022730.000河北22660.0022740.00-80河南22710.0022710.000湖北22870.0022950.00-80江苏23120.0023220.00-100安徽22310.0022310.000重庆22760.0022810.00-50116.49117.02-1119.58120.11-1印度Shankar-6139.50140.00(0.50)cotlook棉花展望指数135.20137.40(2.20)CC INDEX 32822771.0022816.00(45.00)CC INDEX 22720971.0021038.00(67.00)CC INDEX 22923212.0023271.00(59.00)国际CNCottonSM136.97139.23(2.26)CNCottonM135.03137.27(2.24)美国陆地棉指数棉花国内现货外棉 表：棉纱国内外现货价格及其指数日度变化 请务必阅读最后重要事项 第5页 2022-02-282022-02-25日度变化棉纱21S0.0029850.00(29850.00)棉纱30850.000.0030850.00人棉纱0.0018466.67(18466.67)收盘价:棉纱指数27753.8128028.83(275.02)纯棉普梳纱32支29230.0029350.00(120.00)纯棉精梳纱40支32560.0032650.00(90.00)指数国内现货棉纱 数据来源：同花顺IFIND 方正中期研究院整理 二、基本面动态 2.1现货及基差数据 截止至2022年2月28日，新疆地区棉花现货价格22680.00 元/吨，较上一交易日增加-40元/吨。新疆地区棉花基差1,960.00 元/吨，环比130.00 元/吨。内外棉价差1,229.00 元。 2022-02-28, 22,680.00 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002019-02-182019-04-182019-06-182019-08-182019-10-182019-12-182020-02-182020-04-182020-06-182020-08-182020-10-182020-12-182021-02-182021-04-182021-06-182021-08-182021-10-182021-12-182022-02-18新疆棉花现货价格 -1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.002022-02-282022-02-142022-01-262022-01-122021-12-282021-12-142021-11-302021-11-162021-11-022021-10-192021-09-292021-09-152021-09-012021-08-182021-08-042021-07-212021-07-072021-06-232021-06-082021-05-252021-05-112021-04-252021-04-122021-03-262021-03-122021-02-262021-02-08棉花基差棉花基差（右轴）棉花期货收盘价(活跃)新疆棉花价格 -2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.00棉纱基差棉纱基差（右轴）棉纱期货收盘价棉纱现货价格 2022-02-25, 28,073.00 15,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.002019-01-102019-03-102019-05-102019-07-102019-09-102019-11-102020-01-102020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-03-102021-05-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-10进口棉纱到港价格指数纯棉精梳纱32支纯棉普梳纱21支纯棉普梳纱32支 请务必阅读最后重要事项 第6页 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00美国棉花现货价陆地棉中等级平均价陆地棉标准级平均价 10,000.0 012,000.0 014,000.0 016,000.0 018,000.0 020,000.0 022,000.0 024,000.0 0外棉到港价FC IndexSFC IndexMFC IndexL -2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.000.005,000.0010,000.0 015,000.0 020,000.0 025,000.0 02021-01-212021-02-212021-03-212021-04-212021-05-212021-06-212021-07-212021-08-212021-09-212021-10-212021-11-212021-12-212022-01-212022-02-21内外棉价差内外棉价差CCIndex:3128B -2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.002020-08-142020-09-142020-10-142020-11-142020-12-142021-01-142021-02-142021-03-142021-04-142021-05-142021-06-142021-07-142021-08-142021-09-142021-10-142021-11-142021-12-142022-01-142022-02-14棉纱内外价差棉纱内外价差 数据来源：棉纺织信息网 方正中期研究院整理 2.2仓单数据 截止至2022年2月28日，交易所棉花期货注册仓单18,448.0000张。 050001000015000200002500030000350004000012/3112/1812/0711/2411/1110/2910/1609/2509/1409/0108/1908/0607/2407/1306/3006/1506/0205/2005/0704/2104/0803/2503/1202/2802/1702/0401/14棉花期货注册仓单数量20222021202020192018 数据来源：同花顺IFIND 方正中