5 华泰期货|黑色商品日报 2021-06-08 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 关注政策变动 钢材波动较大 钢材：关注政策变动 钢材波动较大 观点与逻辑： 昨日期货盘面震荡趋弱，昨日螺纹2110合约收于4959元/吨，下跌200元/吨，跌幅3.88%。热卷2110合约收于5252元/吨，下跌182元/吨，跌幅3.35%。现货方面，昨日市场情绪不高，走货不积极，整体成交偏差，价格普遍走弱。昨天各地现货价格均有下跌，其中北京价格较上一交易日累降40-60元/吨，上海价格较上一交易日下跌40-100元/吨，杭州较上一交易日累降160-170元/吨，现货价格跌势影响不一。成交方面，昨日全国建材成交16.21万吨，较上一交易日降低4.54万吨，成交量处在历史低位。 唐山限产政策传闻各异，但是仍有适当放松预期，与此同时，徐州、江苏纷纷传出限产政策，政策在频繁扰动，导致钢价宽幅震荡。然而，通过上周钢材产销存数据上看，虽处淡旺季交替之际，但是仍处降库阶段，另外海外钢材的高价格并未跟随国内的价格下跌而回调，从而我们认为目前国内乃至全球仍处于高消费状态，为此后市并不悲观。利润上，通过前期钢价的大幅下跌，钢厂利润快速被压缩，部分成材价格及地区已回落至成本线附近，甚至有亏损现象，此时重点关注原料走势，是否能起到成本支撑作用。总之，钢材价格短期内受政策影响较大，需持续关注监管部门相关政策的出台，而且近期钢材价格的大幅波动，也加大了投资风险，短期单边维持中性观望。 策略： 单边：长期中性偏多 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等 华泰期货|黑色商品日报 2021-06-08 2 / 10 铁矿石：黑色集体沦陷 铁矿石期货领跌 观点与逻辑： 昨日铁矿石盘面减仓下行，截至收盘铁矿2109合约收于1118元/吨，较前日下跌50.5元/吨。 现货方面，全国港口现货成交量为64.5万吨，环比下降27.2%。 青岛港口铁矿全天价格下跌15-33，PB粉1400跌25，PB块1825跌15，卡粉1740跌20，超特粉1013跌27，杨迪粉1130跌33。 Mysteel澳大利亚巴西铁矿发运总量2502.4万吨，环比增加129.5万吨；澳大利亚发货总量1687.7万吨，环比增加5.6万吨；其中澳大利亚发往中国量1391.0万吨，环比增加102.6万吨；巴西发货总量814.7万吨，环比增加123.9万吨。全球发运总量3095.3万吨，环比增加57.1万吨。中国45港到港总量2050.3万吨，环比减少257.0万吨；北方六港到港总量为955.9万吨，环比减少109.5万吨。 海关总署2021年6月7日数据显示，2021年5月我国出口钢材527.1万吨，同比增长19.8%；1-5月我国累计出口钢材3092.4万吨，同比增长23.7%。5月我国进口钢材120.6万吨，同比下降5.8%；1-5月我国累计进口钢材609.7万吨，同比增长11.6%。 5月我国进口铁矿砂及其精矿8979.0万吨，同比增长3.2%；1-5月我国累计进口铁矿砂及其精矿47176.5万吨，同比增长6.0%。 整体来看， 供应端方面，上周发运数据增量明显，国产矿亦在积极增产，铁矿石供应端无明显变化；需求端来看，受钢材全国限产压产的消息影响，整体市场情绪低迷。从中长期来看，压产政策对于原料端打压的预期依旧存在，一旦政策落地，铁矿石大概率过剩，叠加淡季临近，也会对预期有所影响。但基于目前高基差的现状，高估值现货必然回落，短期由于政策端扰动，仍建议采取观望。 策略： 单边：短期中性观望 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 华泰期货|黑色商品日报 2021-06-08 3 / 10 成材端限产压产的力度不及预期，成材端需求表现强劲，海外生铁产量大幅超预期等。 焦煤焦炭：双焦受限产疫情扰动 供需格局并未逆转 观点与逻辑： 焦炭方面：昨日焦炭期货主力合约2109合约跌破2500，跌幅为3.62%；现货方面，焦炭市场弱势运行，随着投机需求离场以及焦企发货积极，钢厂到货连续两周表现为增库态势。不过供应端焦企库存水平整体仍在低位，而且山东以煤定焦政策以及山西汾阳区域出台环保限产文件，对市场情绪有一定提振，目前看焦炭下行空间有限。港口方面，港口方面可售资源有限，受期货盘面修复反弹影响港口准一级报价探涨至2630-2650元/吨左右。 焦煤方面：昨日焦煤期货主力2109合约最终收于1803，跌幅为2.06%；现货方面，市场涨跌互现，近期产地矿难频发，安全检查进一步加严，供应有收紧预期，煤矿整体出货顺畅。进口蒙煤方面，蒙古疫情形势不容乐观，已连续五日单日新增在1000人以上，因中转地查干哈达确诊人数再度增加，不排除本日甘其毛都口岸有再度闭关可能。 整体来看，焦化厂可能会由于贸易商集港倒挂，投机情绪减弱等原因而被动增库。但不断出台的限产扰动也不容忽视。焦炭向下空间有限；而焦煤由于蒙古疫苗接种慢，疫情反复，供需格局无法改变。 策略： 焦炭方面：偏强运行 焦煤方面：中性观望 套利方面：多焦炭空焦煤 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 消费强度是否能达到预期，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。 华泰期货|黑色商品日报 2021-06-08 4 / 10 动力煤：安检严格加码 港口或许两极分化 观点与逻辑： 期现货方面：昨日动力煤期货2109合约在上涨回落，最终收于800.2点，伴随较长的上影线结束，多空博弈激烈；产地方面，周末连续的出现煤矿事故，使得安检后期将进一步趋严，6月份为煤矿传统的安全生产月。榆林地区稳价运行之后拉煤车增多，汽运价格有所上涨。鄂尔多斯地区价格小幅探涨，煤炭公路日销量进入6月份之后维持高位。晋北地区煤矿低库存运行，下游需求增多，价格以稳为主，部分矿试探性小涨；港口方面，目前港口库存处于低位，贸易商受成本影响，不愿低价出售。只是近期蒙煤自燃现象严重，因此曹妃甸港口有着急出货降价意愿。目前陕西稳价的低价煤暂时未集中到港，山西煤价坚挺小幅走高，蒙煤因自燃现象有降价趋势，因此近期可能港口价格出现分歧，下游观望加重，成交偏少；进口煤方面，海关总署2021年6月7日数据显示，月我国进口煤及褐煤2104.0万吨，同比下降4.6%；1-5月我国累计进口煤及褐煤11116.6万吨，同比下降25.2%。另外市场资源偏少，进口煤方面预计量是持续缩减状态；运费方面，截止到6月7日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2428，相比于4日下跌10个点，跌幅为0.41%。截止到6月7日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1075.08，相比4日下跌0.21个点，跌幅为0.02%。 需求与逻辑：近期全国地区普遍高温，日耗逐步增加，电厂累库困难，部分地区不得不拉闸限电。沿海8省库存虽有增加，但整体处于低位，难以保证迎峰度夏的任务，因此后期用煤需求很大。近期水电表现有些突出，水电大省云南也持续降雨，一定程度缓解火电压力，但整体水电表现同比较差。综上所述，供需缺口依然存在，清洁能源替代难以发挥较大作用，但因政策因素，我们建议依然日内操作为主。 策略； 单边：建议中性观望，日内操作为主。 期权：有现货企业买入看跌期权对冲手中现货。 关注及风险点： 政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤不断累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。 华泰期货|黑色商品日报 2021-06-08 5 / 10 纯碱玻璃：纯碱警惕高升水 玻璃短期震荡为主 纯碱方面，河南中源化学二期生产线40万吨纯碱装置上周末恢复，国内纯碱装置开工率为78.80%，处于中位水平。山东海化、青海盐湖日产量有所调整，整体上影响不大，供给端日产量相对稳定。需求端，轻质纯碱采购积极性一般；重质纯碱下游玻璃企业利润较好，订单支撑之下执行刚需补货，维持正常库存。综合来看，供应端后续有检修预期，同时浮法玻璃、光伏玻璃等新增消费较为确定，中长期偏强运行，同时也要警惕纯碱高升水所带来的价差修复。 玻璃方面，中建材佳星玻璃（黑龙江）玻璃有限公司600吨二线6月6日点火；唐山市蓝欣玻璃有限公司500吨二线明日点火。供应端环比增加，国内玻璃生产线在产257，冷修停产34，浮法产业企业开工率为88.01%，产能利用率88.81%。现货端，整体大稳小动，零星企业价格上涨。沙河市场交投一般，加工厂订单不多，按需采购；华东市场零星企业上涨2元/重箱；华南区域市场维稳为主，近期多方因素影响下，原片企业出货整体放缓，下游拿货较为谨慎，观望心态较浓。综合来看，近期以贸易商主动降库为主，下游需求环比走弱，短期盘面震荡为主。中长期看，今年地产竣工端一直良好且有可持续性，玻璃作为新增产能受限的品种，易涨难跌，建议逢低做多。 策略： 纯碱方面，中性偏多，关注生产装置、库存变化及下游生产情况 玻璃方面，中性偏多，关注利润压缩程度及生产线的变动情况 风险：国外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期 华泰期货|黑色商品日报 2021-06-08 6 / 10 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月6月7日6月4日5月31日5月7日6月7日6月4日5月31日5月7日505051105070551055205590558060605220527052805650545055305540595051505250534056205350546054805970495951595027567852525434535459994859504449035565513653165226587147714945481855385020519451226002RB10243104195-3HC1026815622661RB01343219319110HC01384274354189RB05431318404137HC0550039645858基差:北京RB10508359501232基差:天津HC10288186276411001151241131161181281281882