5 华泰期货|黑色商品日报 2022-01-07 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 钢材喜迎三连阳，期货波动高于现货 钢材：钢材喜迎三连阳，期货波动高于现货 观点与逻辑： 昨日，期货市场延续上涨劲头，市场情绪较好，期现货表现良好。截止收盘，螺纹2205合约收于4494元/吨，较前日收盘价上涨72元/吨；热卷2205合约收于4638元/吨，较前日收盘价上涨98元/吨。现货方面，昨日北京、上海螺纹现货较昨日涨10元/吨，整体市场持稳。成交方面，昨日全国建材成交13.71万吨，市场成交较弱，较前日几乎持平。 昨日钢联发布的最新数据，表观消费环比微增，五大钢材品种消费合计908万吨，较上周比增3.7万吨，其中螺纹消费量270万吨，热轧卷板消费量307万吨，环比均小幅增加。产量方面，总产量928万吨，较上周增24万吨，五大钢材品种合计库存1315.09万吨，较上周增14万吨，虽仍处于近年较低水平，但本周库存有所恢复，其中螺纹钢库存531万吨，环比增10万吨，热卷库存300万吨，环比减少1万吨。 目前钢材整体处于供需双弱局面，短期来看，产量端有所恢复，需求端受季节性走弱影响，后期库存预计小幅累库，但由于库存处于绝对低位水平，短期影响不大。且废钢价格走强，使得短流程成本高企，短流程几乎没利润，从而限制了部分供给，叠加冬奥会对部分产量的压制，钢价易涨难跌，短期震荡为主，建议逢低做多。 策略： 单边：逢低布局多单 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：北方地区冬季限产、房地产走势、铁矿石及其他原材料价格等。 铁矿石：钢材产量持续恢复，铁矿期货重返700点 逻辑和观点： 昨日，钢联公布了本周五大材产销存情况，数据显示：五大材总产量928万吨，周环比 华泰期货|黑色商品日报 2022-01-07 2 / 9 增加24万吨，其中螺纹产量281万吨，周环比增加11万吨，热卷产量306万吨，周环比增加9万吨，产量已经连续两周小幅恢复，钢厂复产即为事实，并得到了市场认可。消费方面，本周五大材消费909万吨，周环比增加4万吨，传统淡季里，钢材消费不降反升，极大的提升了原料上涨动能，昨日铁矿石期货强势不改，主力05合约重新站上700点。截止收盘，铁矿石2205合约收于717元/吨，较前日上涨22元/吨。成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交158万吨，远期现货累计成交149万吨（11笔）。 整体来看，中央经济工作会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前；粗钢压产任务已提前完成，预计后期限产将变得更为温和，虽然铁矿仍在高库存状态，如果成材消费持续向好，有望在产量管制放松后快速向矿端传导（去库）。长流程钢厂即期利润依旧偏高，叠加钢厂的复产预期及春节前例行补库，仍有望提振矿价。 策略： 单边：震荡偏强 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。 双焦：复产节奏加快，需求好于预期 观点与逻辑： 焦炭方面:昨日，国内焦炭市场继续偏强运行，第二轮涨价落地顺利。供给端，受环保影响，部分焦企仍有限产行为，焦炭产量或减少；需求端，下游钢厂复产节奏加快，焦炭到货不及日耗，厂内库存延续下滑；现货方面，港口焦炭现货偏强运行，市场交投氛围较好，贸易商多无低价出货意向。短期看焦炭供需偏紧运行，焦企对后市多乐观态度，仍有继续提涨预期。 焦煤方面:5日甘其毛都口岸通关58车，通关持续低位运行，近日蒙煤可交易资源较少，市场成交冷清。昨日中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会联合发布倡议书，倡议书指 华泰期货|黑色商品日报 2022-01-07 3 / 9 出要进一步做好煤炭保供稳价工作，另一方面随着焦炭需求继续好转，焦企对原料煤积极拉运，预计短期内炼焦煤延续偏强运行。 综合来看，目前煤炭保供力度较大，使得动力煤供给出现了显著的宽松局面。但焦煤产量开始环比下降，澳煤港存通关完成，蒙煤通关接近于停滞状态，焦煤整体供给仍处绝对低位。随着下游大规模展开补库，焦煤焦炭现货价格短期预计偏强运行。 策略： 焦炭方面：中性偏多 焦煤方面：中性偏多 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。 动力煤：印尼政策有变 需求支撑较弱 市场要闻及重要数据： 期现货方面：近日产地市场依旧维持弱势运行，整体销售情况较为一般，部分煤价受印尼煤限制出口消息提振有企稳反弹现象，但总体贸易商采购积极性依旧较差，下游需求支撑较差，暂不具备持续上涨基础。港口方面，受印尼煤出口限制的消息刺激，北港市场报价有所上涨，但是大部分终端仍在犹豫，发运成本较高，到港成交较少，市场参与者对后市依旧持悲观态度。进口方面，受印尼煤限制出口的问题，短期对报价有提振作用，但对国内煤炭进口影响量有限，运价方面，截止上一个交易日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于891.08点，环比涨幅0.55%。 需求与逻辑：当前供给或出现边际变量，受多重因素影响虽有收缩，但依然处于相对高位，近日受印尼煤禁止出口消息的刺激，短期对盘面会有提振作用，但最新消息显示，印尼撤销出口禁令，所以供给宽松的格局难改。考虑到居民用电采暖需求仍有一定支撑，近期工厂放假增多，工业用电需求有所减弱，以及供给的持续改善宽松，总体来讲，动力煤整体走势仍将延续偏弱运行态势，同时注意政策变化带来的价格风险。 华泰期货|黑色商品日报 2022-01-07 4 / 9 策略： 单边：谨慎偏空 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤进口超预期。 玻璃纯碱：盘面震荡上行 现货市场持稳 观点与逻辑: 玻璃方面，昨日期货盘面震荡上行，05合约收盘1806元/吨，上涨81元/吨，涨幅4.70%。现货方面，全国样本企业总库存3874.84万重箱，环比增加4.14%，同比上涨163.66%，库存天数19.2天。浮法产业企业开工率为88.18%，环比持平。华东地区产销平平，观望情绪较浓；华中地区多数厂家产销偏低，下游加工厂按需采购；华南地区出货一般，局部库存小降。整体来看产销较为一般，未有明显改善，现货市场持稳为主。 纯碱方面，昨日纯碱期货盘面震荡上行，05合约盘收2312元/吨，较上一交易日上涨75元/吨，涨幅3.35%。现货方面，国内纯碱装置开工率为82.38%，环比下调 0.33%。近期纯碱装置生产稳定，暂无新增检修计划，预计下周开工暂稳运行。下游需求表现不温不火，备货积极性一般，多按需采购为主，短期来看，国内纯碱市场走势乏力，供需继续博弈，对市场持观望态度。 策略： 玻璃方面，谨慎看涨，关注生产线及地产端的变化情况 纯碱方面，中性，关注生产装置、库存变化及下游生产情况 风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期风险。 华泰期货|黑色商品日报 2022-01-07 5 / 9 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月1月6日1月5日12月29日12月6日1月6日1月5日12月29日12月6日477047704750483049304920485048504550454045504710471047104680478049604960499052004830483047504870449444444315435946384568445645464314425841244191449644214300438846754630456745764820478047344747RB05419469578616HC05292352394304RB10456512626784HC10434499550462RB01238283326399HC01110140116103基差:北京RB05283322462582基差:天津HC051622323143241801861911681421471561581811862522171822122782014320428042704340华北5205495288293180316031202900华东5015805737602807278427882588301129352881271928.828.334.821HC0545643143663713.713.713.418.1HC10空值424416554华北483503543848HC01467607678823华东472551604825现货5.445.555.756.63RB0523827026341805合约6.476.586.727.39RB10空值22220632410合约6.596.716.847.24RB01292424483617现货1.671.701.741.80华东-117-95-6925305合约1.461.451.521.60华南-123-75-2725710合约1.491.491.561.60现货5.425.545.806.80现货177-43-12505合约6.276.406.517.0805合约14412414118710合约6.336.466.566.9210合约182163176197现货1.671.691.761.8405合约1.421.411.471.53日照港295029002780270010合约1.431.431.491.53唐山2720272026202620吕梁2740254024602460PB粉8258077686663176315029342844超特粉5205014684233013297027642736卡粉10209879408103094318029032908-125118100J